「MEV: el agujero negro silencioso de billones de riqueza en la cadena」 ¿Sabías que? Según los datos públicos de Flashbots, solo en Ethereum, desde 2020, el valor total capturado por los robots MEV ya ha superado los miles de millones de dólares; un robot MEV llamado «JaredFromSubway» ha acumulado 22 millones de dólares en ganancias a través de ataques de sándwich. ... Esto es solo la punta del iceberg que ha sido rastreada. Detrás de este número, hay innumerables usuarios comunes que, al realizar intercambios, agregar liquidez o participar en la acuñación, han visto su riqueza arrebatada por una mano invisible. Crees que solo estás realizando una transacción normal en la cadena, pero en realidad, podrías haber sido ya un «sándwich» en la mesa de alguien más. ¿Alguna vez te has preguntado por qué una de tus grandes transacciones siempre se ejecuta a un precio mucho peor de lo esperado? ¿Por qué siempre hay alguien más rápido que tú para barrer el precio mínimo de un NFT que has puesto? ¿Por qué tu transacción falla inexplicablemente, pero aún así se te cobra la tarifa de Gas? Todas estas preguntas apuntan a un mismo fantasma: MEV (Maximal Extractable Value), también conocido como valor máximo extraíble. Este artículo desvelará el misterio del MEV con el lenguaje más sencillo posible. 「¿Qué es exactamente el MEV?」 MEV, que significa Maximal Extractable Value, en términos simples es el «privilegio de renta de los productores de bloques». Su esencia es que los productores de bloques (en la era PoW son los mineros, en la era PoS son los validadores) pueden obtener, a través de su poder de ordenar, empaquetar y revisar transacciones, «propinas adicionales» que superan la recompensa estándar del bloque y las tarifas de Gas. Así que el MEV se asemeja más a un «sistema de impuestos invisibles». Cuando envías una transacción, esta puede generar un espacio de arbitraje en el precio debido a factores de liquidez. Y tú eres casi la persona con menos «derechos» en esta transacción, ya que hay múltiples personas en tu upstream que pueden decidir si tu transacción se completa o no. Por lo tanto, cuando aparece un espacio de arbitraje, ellos utilizarán muchos métodos para «comer» esa ganancia, y el costo resultante puede ser superior a tu tarifa de transacción. Este «proceso depredador» puede ocurrir sin que te des cuenta, por lo que podemos comparar el MEV con una capa adicional de impuestos invisibles sobre los impuestos de transacción básicos. Una vez que comprendas la idea básica del MEV, echemos un vistazo a estos «métodos de imposición» del MEV: 1. Ataque de sándwich: este ataque es tu «impuesto de deslizamiento de transacción». Cuando planeas intercambiar una gran cantidad de un token por USDC, los robots MEV detectan esta transacción que puede afectar el precio y actúan de inmediato: > Adelantarse: el robot compra primero el mismo token antes de tu transacción, lo que provoca un ligero aumento en su precio. Esto es como si, antes de que tú entres a comprar, un revendedor comprara primero y aumentara un poco el precio. > Tu transacción: tu transacción se ejecuta a este «nuevo precio» elevado, por lo que la cantidad de tokens que obtienes se reduce. El costo que pagas por esta diferencia de precio es tu «impuesto de deslizamiento». > Seguir: después de que tu transacción hace que el precio suba aún más, el robot vende inmediatamente el token que compró en el primer paso, asegurando la ganancia de la diferencia, completando un perfecto «sándwich». Por ejemplo: quieres comprar Token A con 10,000 USDC. El robot lo detecta y compra inmediatamente Token A con 1,000 USDC, lo que eleva el precio un 0.5%. Te ves obligado a ejecutar tu transacción a un precio un 0.5% más alto, y en realidad solo compras tokens por un valor de aproximadamente 9,950 USDC, luego el robot vende y obtiene ganancias. Estos 50 USDC son tu «impuesto de sándwich». 2. Transacción anticipada: este es tu «impuesto de costo de oportunidad». Cualquier operación pública que pueda generar ganancias seguras puede ser adelantada por un robot. Este «impuesto» suele ocurrir cuando intentas aprovechar una oportunidad en la cadena que es pública y tiene un tiempo limitado. Tomemos como ejemplo la acuñación de NFT. Un proyecto NFT popular lanza su colección, y los metadatos de un ID muestran que es una versión rara. Eres rápido y envías inmediatamente una transacción para comprar este NFT a precio mínimo. Pero tu intención de transacción es vista por un robot MEV en el «salón público», que inmediatamente copia tu transacción, pero paga una tarifa de Gas más alta para que su transacción se procese antes que la tuya, robando así este NFT raro. No solo pierdes la oportunidad, sino que también pierdes la tarifa de Gas. 3. Arbitraje en exchanges: este es un «impuesto de ajuste de mercado». Este MEV es relativamente neutral, ya que ayuda a unificar los precios del mercado, pero las ganancias aún son capturadas por unos pocos robots profesionales. Un mismo token se vende a 1 dólar en un DEX y a 1.01 dólares en otro DEX. El robot detecta instantáneamente este espacio de arbitraje sin riesgo. Por ejemplo, un robot toma prestados grandes cantidades de USDC a través de un préstamo relámpago (préstamos instantáneos sin colateral), compra el token a 1 dólar en el DEX A y luego lo vende inmediatamente a 1.01 dólares en el DEX B, devolviendo el préstamo y ganando la diferencia. Todo el proceso se completa en un bloque, y las personas comunes no pueden participar manualmente. 4. Liquidación: el «impuesto de penalización por incumplimiento» de los jugadores de alto riesgo. Este es un alto «impuesto» en los protocolos de préstamos, dirigido a posiciones al borde del incumplimiento. Cuando pones ETH como colateral para pedir prestado USDC en un protocolo de préstamos, necesitas mantener una tasa de colateral saludable. Una vez que el precio de ETH cae y tu posición está al borde de la liquidación, cualquiera puede ayudarte a pagar parte de la deuda y llevarse una parte de tu colateral como «bono de liquidación». Algunos robots MEV monitorean estas posiciones más de cerca que nadie. En el momento en que estás a punto de ser liquidado, envían inmediatamente una transacción de liquidación, pagando una alta «tarifa de urgencia» para adelantarse a otros liquidadores y asegurarse el «bono de liquidación» establecido por el protocolo. Esta «penalización» se convierte en la ganancia más eficiente de los robots MEV. 「¿Quién se encargará de estos científicos?」 Parece que la mayoría de estos MEV tienen un impacto negativo en los usuarios. ¿Hay alguien que «haga justicia» para los usuarios? En realidad, sí, la infraestructura Jito en Solana ha creado un plan para beneficiar a los usuarios. Se basa en una idea muy simple: en lugar de que unos pocos se queden con todo el MEV, sería mejor establecer un mecanismo justo para que todos tengan su parte y reducir los daños. Su funcionamiento se puede explicar en varios pasos: > El usuario crea una transacción, si utiliza la ruta de Jito, esta transacción se envía a una estación de retransmisión (Relayer). > Tu transacción se detiene brevemente en la estación de retransmisión durante 200 ms, esperando que otras transacciones se empaqueten en un «paquete de transacciones». > El «paquete de transacciones» se envía a un motor de procesamiento, donde se ordenará según la «propina» que hayas proporcionado. > Finalmente, los «paquetes de transacciones» de alto valor se procesarán primero, y las propinas se distribuirán a quienes lo procesen. Este mecanismo de subasta justa reduce el impacto negativo del MEV en los usuarios, como en el caso de las aplicaciones de transporte: quien ofrezca más, será el primero en salir, todo el proceso es transparente, evitando que los malos se cuelen y «adelanten» o «atrapen». 「Cómo evitar impuestos de manera razonable」 Elige protocolos que protejan contra el MEV: actualmente, muchos equipos han creado protocolos específicos para proteger a los usuarios de los problemas del MEV. Por ejemplo, Cowswap utiliza un enfoque de «intención», permitiendo a los usuarios enviar información de transacción sin realizar una transacción real. Esta información no ejecutará ninguna operación en la cadena, por lo que los robots MEV no pueden atacarla. Y esta información se enviará a una red compuesta por creadores de mercado y arbitrajistas profesionales, ayudándote a buscar la mejor ruta de transacción en la cadena, e incluso si se encuentra una transacción completamente opuesta, tu transacción se emparejará directamente con ella, sin deslizamiento. Cambia el canal RPC: este es un método de defensa a nivel de billetera. Puedes entender el RPC público como un carril público donde todas las transacciones «circulan». Cambiar a algunos RPC privados significa que estás en un «carril exclusivo». Tu transacción se enviará directamente a los productores de bloques, quienes se asegurarán de que no seas atacado por MEV antes de empaquetar tu transacción en la cadena. Optimiza manualmente los parámetros de tu transacción: cuando realices transacciones en DEX, establece tu tolerancia al deslizamiento en un valor muy bajo, lo que puede reducir significativamente el espacio de operación de los robots MEV, haciéndoles sentir que tu transacción «no es rentable». 「Fin」 El MEV no es algo malo, es un «efecto secundario» de la libertad de transacción en la cadena. Es como el «trading de alta frecuencia» en el mundo real: no puedes prohibirlo, pero debes saber que existe y aprender a lidiar con ello. Descargo de responsabilidad: el contenido de este artículo es solo para fines educativos y de divulgación, no constituye ningún consejo de inversión o financiero; los protocolos DeFi conllevan altos riesgos de mercado y técnicos, y los precios y rendimientos de los activos digitales pueden ser muy volátiles, participar en inversiones de activos digitales y protocolos DeFi puede resultar en la pérdida total de la inversión; se recomienda a los lectores que se informen y cumplan con las leyes y regulaciones locales antes de participar en cualquier protocolo DeFi, realicen una evaluación de riesgos y debida diligencia, y tomen decisiones con precaución.