1/5 Concordo com Setser. O que algumas pessoas estão a ver como "força das exportações" é, na verdade, neste caso, fraqueza da procura. Normalmente, se a produção industrial de um país está a aumentar devido a uma maior eficiência, a "recompensa" por essa eficiência crescente deveria, presumivelmente, vir...

2/5 na forma de um aumento equivalente nos salários e no consumo. O objetivo de um aumento da produtividade, afinal, é um aumento equivalente nos salários. Pela mesma razão, o aumento associado nas exportações deve ser recompensado com um aumento equivalente nas importações, com a recompensa vindo na forma de melhores termos de troca.

3/5 Isso porque os benefícios do comércio para uma economia não vêm de superávits crescentes, mas sim de salários e bem-estar em ascensão. Mas quando os aumentos na produção industrial e nas exportações são acompanhados por salários estagnados e até em declínio, consumo e importações, algo mais está a acontecer.

4/5 Por exemplo, isso pode refletir uma moeda fraca, que é efetivamente uma transferência de rendimento dos importadores líquidos (o setor doméstico) para os exportadores líquidos (o setor industrial). Nesse caso, não é o aumento da eficiência que está a impulsionar o crescimento das exportações, mas sim a fraca procura interna.

5/5 Mas, claro, é também por isso que a moeda deve permanecer fraca. Se o aumento da produção não é sustentado por um aumento da eficiência, mas sim por transferências implícitas, qualquer reversão dessas transferências (ou seja, uma reavaliação da moeda) prejudica a produção.