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我同意 Setser 的看法。有些人所看到的「出口強勁」實際上在這種情況下是需求疲弱。通常，如果一個國家的製造業生產因效率提高而激增，那麼這種上升的效率應該會帶來...
以工資和消費的等量上升形式出現。畢竟，生產力上升的整個重點就是工資的等量上升。出於同樣的原因，相關的出口激增應該以等量的進口來回報，這種回報應以改善貿易條件的形式出現。
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這是因為貿易對經濟的好處並不是來自於盈餘的增加，而是來自於工資和福利的提高。
但是當製造業生產和出口的增加伴隨著工資的滯後甚至下降、消費和進口的情況時，則發生了其他事情。
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例如，這可能反映出一種疲弱的貨幣，這實際上是從淨進口國（家庭部門）向淨出口國（製造業部門）轉移收入。在這種情況下，推動出口增長的不是效率提升，而是疲弱的內需。
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但這也是為什麼貨幣必須保持疲弱的原因。如果生產的增長不是由效率的提高所支撐，而是由隱性轉移所驅動，那麼這些轉移的任何逆轉（即貨幣的重新評價）都會削弱生產。
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