“Большое разочарование” Краткий пост о сценарии будущего с ИИ, которому я (слегка) придаю больше шансов на осуществление, и что это значит для наших инвестиций. Два наиболее обсуждаемых сценария будущего с ИИ - это утопические и дистопические варианты. В обоих сценариях ускорение ИИ продолжает свой экспоненциальный путь, и AGI/ASI широко предполагается в течение относительно короткого времени (в следующие 5 лет +/-). Сценарий “Большое разочарование” - это когда ускорение ИИ значительно замедляется, и мы не получаем тот самый большой момент AGI/ASI, а скорее постепенное принятие ИИ в нашей жизни, подобно тому, как это произошло с интернетом. ИИ по-прежнему является высоко трансформирующим фактором во многих отношениях, но он движется по пути гораздо более маргинальных улучшений в совокупности - люди используют ИИ каждый день во многих аспектах жизни (так же, как мы используем интернет), но он не меняет общество в глубоком смысле, как многие предсказывают. Конечный результат заключается в том, что человечество получает выгоду во многих значительных аспектах, но реальность того, что происходит, значительно отстает от ожиданий, которые лежат в основе уровня инвестиций в ИИ. Я слышал аналогию с Cisco и считаю, что это частично верно в том смысле, что в этом сценарии происходит чрезмерная инвестиция в инфраструктуру, но это не вся история с ИИ. В “Большом разочаровании” строительство инфраструктуры продолжается, но ROIC не реализуется и приводит к замедлению - дело не в слишком большом объеме мощностей, а в недостатке доходов, чтобы оправдать продолжение добавления порядков величины большего объема мощностей. Другие факторы, которые могут способствовать этому сценарию, включают многие из причин, указанных в «Ситуационной слепоте» - человеческое сопротивление, бюрократия на различных уровнях и замедление технических инноваций. Если этот сценарий произойдет, мы можем увидеть значительное переоценивание по всему Mag7, так как будут сделаны корректировки по ожидаемым будущим доходам от ИИ, дисконтированным назад, и многие из лабораторий ИИ до IPO увидят значительное снижение оценки. В настоящее время я даю сценарию “Большое разочарование” менее 5% шансов и остаюсь твердо в лагере фундаментального изменения бизнеса и общества, но я всегда думаю в сценариях и вероятностях, поэтому подчеркиваю этот как часть моего набора исходов. Тем временем я невероятно оптимистичен по поводу следующей волны стартапов, которые создадут ROIC, чтобы поддерживать инфраструктурный поезд на полном ходу. Я приветствую любые отзывы по этому сценарию, которые помогут мне уточнить мои оценки.