1/ Minulý týden se Senior Advisor @mcagney připojil k FT Partners spolu s dalšími vlivnými lídry, aby diskutovali o tokenizaci a zásadní změně, kterou přináší na finanční trhy. Závěr byl jasný: Ne všechno by mělo být tokenizováno — ale ty správné věci rozhodně ano 🧵.

2/ Na pohovoru Mike nastínil jednoduchý rámec, proč aktiva patří na blockchain. Existují jen tři skutečné důvody: – Transakční efektivita (zjevný přínos) – Likvidita (pokud je provedena správně) – DeFi (finanční vrstva) Většina RWA rozhovorů tento rozdíl opomíjí.

3/ Pokud jde o úvěrové trhy, hodnota je již prokázaná. @Figure poskytla úvěry v hodnotě 22 miliard dolarů nativně on-chain, přičemž využívá Provenance ke snížení nákladů na originál, audit a sekuritizaci. Výsledky? Snížení o 150+ bps oproti tradičním procesům.

4/ Likvidita se neobjeví zázračně jen proto, že je něco tokenizováno. Vyžaduje: • Standardizace • Pravdivost v reprezentaci • Struktura trhu Pomocí blockchainových převodů a statusu půjček v reálném čase poháněných Provenance vybudoval Figure první likvidní trh s hypotékami bez GSE, který je nyní jedním z největších onchain úvěrových aktiv na světě.

5/ Ale největší odemknutí, které tokenizace umožňuje? DeFi. Mike označil DeFi za největší transformační aspekt blockchainu, nikoli za provozní efektivitu nebo 24/7 obchodování.

6/ DeFi odemyká přímé, bilaterální financování, které propojuje zdroje a využití kapitálu bez neprůhledných zprostředkovatelů. Obrázek jsem testoval na začátku: → 10 milionů dolarů půjček financovaných přes DeFi → o 200 bázických stop levnější než sklad Goldmana → Opakováno za 10 milionů dolarů, poté za 100 milionů dolarů → Nyní škáluje na 1 miliardu dolarů přes @HastraFi

7/ Proč to funguje? Protože aktiva jsou: - Nativní pro blockchain - Transparentní - Dostatečně tekuté, aby sloužilo jako zástava DeFi funguje, když je zajištění skutečně produktivní.

8/ Tento rámec také zdůrazňuje, proč "tokenizované IOU" zaostávají ve srovnání s nativními digitálními aktivy. U akcií není skutečná hodnota obchodování 24/7. Jde o vlastní péči, křížovou zajištění a transparentní půjčování akcií. To vyžaduje nativní vydání, ne obaly.

9/ Proto je důležité nadcházející vydávání akcií nativně založených na blockchainu od Figure. Je to zásadně odlišný model než zrcadlení DTCC assetů.

10/ V Provenance jsme na této tezi směřovali: Blockchain není o tokenizaci všeho. Jde o umožnění financování, likvidity a pravdy tam, kde tradiční systémy selhávají. Nejdřív kredit. DeFi je další. Pak škálujte.