1/ W zeszłym tygodniu, starszy doradca @mcagney dołączył do FT Partners wraz z innymi wpływowymi liderami, aby omówić tokenizację i fundamentalną zmianę, jaką wprowadza ona na rynkach finansowych. Wnioski były jasne: Nie wszystko powinno być tokenizowane — ale odpowiednie rzeczy zdecydowanie powinny 🧵

2/ Podczas rozmowy Mike przedstawił prosty framework, dlaczego aktywa powinny znajdować się na blockchainie. Są tylko trzy prawdziwe powody: – Efektywność transakcyjna (oczywista korzyść) – Płynność (gdy jest to zrobione prawidłowo) – DeFi (warstwa finansowania) Większość rozmów o RWA pomija tę różnicę.

3/ Jeśli chodzi o rynki kredytowe, wartość jest już udowodniona. @Figure zrealizował pożyczki o wartości ponad 22 miliardów dolarów natywnie na łańcuchu, wykorzystując Provenance do obniżenia kosztów origination, audytu i sekurytyzacji. Jakie są wyniki? Obniżenie o ponad 150 punktów bazowych w porównaniu do tradycyjnych procesów.

4/ Płynność nie pojawia się magicznie, ponieważ coś jest tokenizowane. Wymaga: • Standaryzacji • Prawdy w reprezentacji • Struktury rynku Korzystając z blockchaina opartego na Provenance do przekazów pieniężnych i statusu pożyczek w czasie rzeczywistym, Figure zbudowało pierwszy płynny rynek hipoteczny non-GSE, który jest teraz jednym z największych aktywów kredytowych on-chain na świecie.

5/ Ale największym odblokowaniem, które umożliwia tokenizacja? DeFi. Mike zidentyfikował DeFi jako największy aspekt transformacyjny blockchaina, a nie efektywność operacyjną czy handel 24/7.

6/ DeFi odblokowuje bezpośrednie, bilateralne finansowanie, które łączy źródła i wykorzystania kapitału bez nieprzejrzystych pośredników. Figura przetestowała to na początku: → 10 mln USD pożyczek sfinansowanych za pośrednictwem DeFi → 200 punktów bazowych taniej niż magazyn Goldman → Powtórzone przy 10 mln USD, a następnie 100 mln USD → Teraz skalowane w kierunku 1 miliarda USD za pośrednictwem @HastraFi

7/ Dlaczego to działa? Ponieważ aktywa są: - Rodzime dla blockchaina - Przejrzyste - Wystarczająco płynne, aby służyć jako zabezpieczenie DeFi działa, gdy zabezpieczenie jest rzeczywiście produktywne.

8/ Ta struktura również podkreśla, dlaczego „tokenizowane IOU” są gorsze w porównaniu do natywnych aktywów cyfrowych. W przypadku akcji prawdziwa wartość nie polega na handlu 24/7. To samodzielne przechowywanie, krzyżowe zabezpieczenie i przejrzyste pożyczanie akcji. To wymaga natywnego emisji, a nie opakowań.

9/ Dlatego nadchodzące wydanie akcji oparte na blockchainie przez Figure ma znaczenie. To zasadniczo inny model niż odwzorowywanie aktywów DTCC.

10/ W Provenance to jest teza, do której dążyliśmy: Blockchain nie polega na tokenizacji wszystkiego. Chodzi o umożliwienie finansowania, płynności i prawdy tam, gdzie tradycyjne systemy zawodzą. Najpierw kredyt. Następnie DeFi. Potem skala.