1/ Pekan lalu, Penasihat Senior @mcagney bergabung dengan FT Partners bersama para pemimpin berpengaruh lainnya untuk membahas tokenisasi dan pergeseran mendasar yang dibawanya ke pasar keuangan. Kesimpulannya jelas: Tidak semuanya harus ditokenisasi — tetapi hal-hal yang benar benar-benar harus 🧵

2/ On call, Mike menguraikan kerangka kerja sederhana mengapa aset termasuk di blockchain. Hanya ada tiga alasan nyata: – Efisiensi transaksional (keuntungan yang jelas) – Likuiditas (jika dilakukan dengan benar) – DeFi (lapisan pembiayaan) Sebagian besar percakapan RWA melewatkan perbedaan ini.

3/ Dalam hal pasar kredit, nilainya sudah terbukti. @Figure telah menghasilkan $22 miliar+ dalam pinjaman secara native onchain, menggunakan Provenance untuk mengurangi biaya originasi, audit, dan sekuritisasi. Hasilnya? Memotong 150+ bps dari proses tradisional.

4/ Likuiditas tidak muncul secara ajaib karena sesuatu ditokenisasi. Ini membutuhkan: • Standarisasi • Kebenaran dalam representasi • Struktur pasar Menggunakan pengiriman uang blockchain yang didukung Provenance dan status pinjaman real-time, Figure membangun pasar hipotek non-GSE likuid pertama, sekarang salah satu aset kredit onchain terbesar secara global.

5/ Tapi buka kunci terbesar yang dimungkinkan tokenisasi? DeFi. Mike mengidentifikasi DeFi sebagai aspek transformasional terbesar dari blockchain, bukan efisiensi operasional atau perdagangan 24/7.

6/ DeFi membuka pembiayaan bilateral langsung yang menghubungkan sumber dan penggunaan modal tanpa perantara yang buram. Angka diuji lebih awal: → pinjaman $10 juta yang dibiayai melalui DeFi → 200bps lebih murah daripada gudang Goldman → Diulang pada $10 juta, lalu $100 juta → Sekarang meningkat menuju $1 miliar melalui @HastraFi

7/ Mengapa ini berhasil? Karena asetnya adalah: - Asli blockchain - Transparan - Cukup cair untuk dijadikan jaminan DeFi bekerja ketika jaminan benar-benar produktif.

8/ Kerangka kerja ini juga menyoroti mengapa "IOU tokenisasi" gagal dibandingkan dengan aset digital asli. Untuk ekuitas, nilai sebenarnya bukanlah perdagangan 24/7. Ini adalah kustodian mandiri, jaminan silang, dan pinjaman saham yang transparan. Itu membutuhkan penerbitan asli, bukan pembungkus.

9/ Itulah mengapa penerbitan ekuitas asli blockchain Figure yang akan datang penting. Ini adalah model yang berbeda secara fundamental daripada mencerminkan aset DTCC.

10/ Di Provenance, ini adalah tesis yang telah kami bangun: Blockchain bukan tentang tokenisasi segalanya. Ini tentang memungkinkan pembiayaan, likuiditas, dan kebenaran di mana sistem tradisional gagal. Kredit pertama. DeFi berikutnya. Kemudian skala.