1/ Минулого тижня старший радник @mcagney приєднався до FT Partners разом з іншими впливовими лідерами, щоб обговорити токенізацію та фундаментальні зміни, які вона приносить на фінансові ринки. Висновок був очевидним: Не все має бути токенізованим — але правильні речі абсолютно мають 🧵 бути

2/ На дзвінку Майк виклав просту структуру, чому активи мають бути на блокчейні. Є лише три справжні причини: – Транзакційна ефективність (очевидна вигода) – Ліквідність (за правильного виконання) – DeFi (фінансовий шар) Більшість розмов RWA не мають цієї різниці.

3/ Коли йдеться про кредитні ринки, їхня цінність вже доведена. @Figure видав $22B+ у вигляді кредитів нативно на блокчейні, використавши Provenance для зниження витрат на оформлення, аудит і сек'юритизацію. Результати? Зменшення 150+ базисних пунктів у традиційних процесах.

4/ Ліквідність не з'являється магічно, бо щось токенізоване. Вона вимагає: • Стандартизація • Істинність у представленні • Структура ринку Використовуючи блокчейн-перекази на базі Provenance та статус кредитів у реальному часі, Figure створила перший ліквідний іпотечний ринок не-GSE, який нині є одним із найбільших онлайн-кредитних активів у світі.

5/ Але найбільше відкриття, яке дозволяє токенізація? DeFi. Майк визначив DeFi як найбільший трансформаційний аспект блокчейну, а не операційну ефективність чи цілодобову торгівлю.

6/ DeFi відкриває пряме двостороннє фінансування, яке поєднує джерела та використання капіталу без непрозорих посередників. Фігурка була протестована так рано: → $10 млн кредитів, профінансованих через DeFi → на 200 базисних пунктів дешевше, ніж склад Goldman → Повторено на $10M, потім $100M → Зараз масштабуємося до $1B через @HastraFi

7/ Чому це працює? Оскільки активи такі: - Рідний для блокчейну - Прозорий - Достатньо рідкий, щоб слугувати заставою DeFi працює, коли застава дійсно продуктивна.

8/ Ця структура також підкреслює, чому «токенізовані боргові розписки» поступаються нативним цифровим активам. Для акцій реальна вартість — це не цілодобова торгівля. Це самозбереження, крос-забезпечення та прозоре кредитування акцій. Для цього потрібен нативний випуск, а не обгортки.

9/ Ось чому майбутній випуск акцій Figure на основі блокчейну має значення. Це принципово інша модель, ніж дзеркальне відображення активів DTCC.

10/ На Provenance це теза, до якої ми будували: Блокчейн — це не про токенізацію всього. Йдеться про забезпечення фінансування, ліквідності та правди там, де традиційні системи не дотягують. Спочатку кредит. Далі DeFi. Потім масштабування.