La marcha aparentemente inexorable de China hacia un superávit comercial de $1.2 billones (datos de aduanas) continúa. El superávit mensual de julio fue un poco inferior a $100 mil millones, pero aún así aumentó alrededor de $15 mil millones en comparación con julio de 2024. 1/

Los aranceles más altos de EE. UU. están teniendo un impacto en el comercio bilateral (los datos de EE. UU. y China coinciden en la tendencia, aunque no en el nivel de comercio) ... 2/

Sin embargo, China ha compensado la caída en las exportaciones directas a EE. UU. a través del aumento de las exportaciones indirectas (componentes a Asia para el ensamblaje final para el mercado estadounidense) y mayores exportaciones directas a la UE ... 3/

El superávit de bienes de China con Europa está aumentando (las exportaciones han subido, las importaciones desde Europa han bajado), pero el gran cambio ha ocurrido en el comercio de China con el mundo emergente 4/

Parte de ese movimiento es real y es una función de los precios más bajos del petróleo y el aumento de las exportaciones chinas a países como Arabia Saudita. Parte es una función de exportar bienes a SE Asia para satisfacer la demanda de EE. UU. mientras se evitan los altos aranceles en el comercio directo. 5/

El superávit de China es tan grande que ahora tiene superávits significativos con todos aquellos que no le suministran chips de alta gama ... 6/

El crecimiento de las exportaciones de julio del 7% (en términos de USD) fue en parte resultado de la baja base del julio pasado, pero también de un aumento nominal continuo, incluso cuando la deflación de precios de exportación reduce las cifras de crecimiento nominal. El crecimiento real (en volúmenes de exportación) probablemente sea un poco más alto. 7/

Quizás hay algunas señales de desaceleración en el crecimiento de las exportaciones en los márgenes, pero no hay duda de que las exportaciones siguen creciendo más rápido que el comercio global y la economía china ... 8/8