A marcha aparentemente inexorável da China em direção a um superávit de bens de US $ 1,2 trilhão (dados alfandegários) continua. O superávit mensal de julho ficou um pouco abaixo de US$ 100 bilhões, mas ainda subiu cerca de US$ 15 bilhões em comparação com julho de 2024. 1/

Tarifas mais altas dos EUA estão tendo um impacto no comércio bilateral (os dados dos EUA e da China concordam com a tendência, embora não com o nível de comércio) ... 2/

A China, porém, compensou a queda nas exportações diretas para os EUA por meio do aumento das exportações indiretas (peças para a Ásia para montagem final para o mercado dos EUA) e maiores exportações diretas para a UE ... 3/

O excedente de bens da China com a Europa está aumentando (as exportações estão em alta, as importações da Europa estão em baixa), mas a grande oscilação ocorreu no comércio da China com o mundo emergente 4/

Parte dessa oscilação é real e uma função dos preços mais baixos do petróleo e do aumento das exportações chinesas para países como a Arábia Saudita. Parte é uma função da exportação de mercadorias para o Sudeste Asiático para atender à demanda dos EUA, evitando as grandes tarifas sobre o comércio direto. 5/

O superávit da China é tão grande que agora tem superávits significativos com todos que não fornecem chips de ponta à China ... 6/

O crescimento das exportações de 7% em julho (em dólares) foi uma função em parte da base baixa em julho passado, mas também um aumento nominal contínuo, mesmo com a deflação dos preços de exportação puxando para baixo os números do crescimento nominal. O crescimento real (em volumes de exportação) é provavelmente um pouco maior 7/

Talvez haja alguns sinais de desaceleração do crescimento das exportações nas margens - mas não há dúvida de que as exportações ainda estão crescendo mais rápido do que o comércio global e a economia chinesa ... 8/8