Pawai China yang tampaknya tak terhindarkan menuju surplus barang $ 1,2 triliun (data bea cukai) terus berlanjut. Surplus bulanan Juli sedikit di bawah $100 miliar, tetapi masih naik sekitar $15 miliar dibandingkan dengan Juli 2024. 1/

Tarif AS yang lebih tinggi berdampak pada perdagangan bilateral (data AS dan China menyetujui tren meskipun bukan tingkat perdagangan) ... 2/

China telah menebus penurunan ekspor langsung ke AS melalui peningkatan ekspor tidak langsung (suku cadang ke Asia untuk perakitan akhir untuk pasar AS) dan ekspor langsung yang lebih tinggi ke UE ... 3/

Surplus barang China dengan Eropa meningkat (ekspor naik, impor dari Eropa turun) tetapi ayunan besar telah datang dalam perdagangan China dengan negara berkembang 4/

Beberapa dari ayunan itu nyata, dan fungsi dari harga minyak yang lebih rendah dan meningkatnya ekspor China ke negara-negara seperti Arab Saudi. Beberapa adalah fungsi mengekspor barang ke Asia Tenggara untuk memenuhi permintaan AS sambil menghindari tarif besar pada perdagangan langsung. 5/

Surplus China sangat besar sehingga sekarang mengalami surplus yang signifikan dengan semua orang yang tidak memasok China dengan chip kelas atas ... 6/

Pertumbuhan ekspor 7% Juli (dalam USD USD) adalah fungsi sebagian dari basis rendah pada Juli lalu, tetapi juga peningkatan nominal yang berkelanjutan bahkan ketika deflasi harga ekspor menurunkan angka pertumbuhan nominal. Pertumbuhan riil (dalam volume ekspor) kemungkinan sedikit lebih tinggi 7/

Mungkin ada beberapa tanda perlambatan pertumbuhan ekspor di margin - tetapi tidak ada keraguan bahwa ekspor masih tumbuh lebih cepat daripada perdagangan global dan ekonomi Tiongkok ... 8/8