La marche apparemment inexorable de la Chine vers un excédent commercial de 1,2 trillion de dollars (données douanières) se poursuit. L'excédent mensuel de juillet était légèrement inférieur à 100 milliards de dollars, mais en hausse d'environ 15 milliards de dollars par rapport à juillet 2024. 1/

Des tarifs douaniers américains plus élevés ont un impact sur le commerce bilatéral (les données américaines et chinoises s'accordent sur la tendance mais pas sur le niveau du commerce) ... 2/

Cependant, la Chine a compensé la baisse des exportations directes vers les États-Unis par une augmentation des exportations indirectes (pièces vers l'Asie pour assemblage final pour le marché américain) et une hausse des exportations directes vers l'UE ... 3/

Le surplus commercial de la Chine avec l'Europe augmente (les exportations sont en hausse, les importations en provenance d'Europe sont en baisse), mais le grand changement s'est produit dans le commerce de la Chine avec le monde émergent 4/

Une partie de cette fluctuation est réelle, et résulte de la baisse des prix du pétrole et de l'augmentation des exportations chinoises vers des pays comme l'Arabie Saoudite. Une autre partie est due à l'exportation de biens vers l'Asie du Sud-Est pour répondre à la demande américaine tout en évitant les lourds droits de douane sur le commerce direct. 5/

Le surplus de la Chine est si important qu'il génère désormais des surplus significatifs avec tous ceux qui ne fournissent pas à la Chine des puces haut de gamme ... 6/

La croissance des exportations de 7 % en juillet (en termes de USD) était en partie due à la faible base de l'année dernière en juillet, mais aussi à une augmentation nominale continue même si la déflation des prix à l'exportation tire vers le bas les chiffres de croissance nominale. La croissance réelle (en volumes d'exportation) est probablement un peu plus élevée 7/

Il y a peut-être quelques signes de décélération de la croissance des exportations à la marge -- mais il ne fait aucun doute que les exportations continuent de croître plus rapidement que le commerce mondial et l'économie chinoise ... 8/8