Il marciare apparentemente inarrestabile della Cina verso un surplus commerciale di 1,2 trilioni di dollari (dati doganali) continua. Il surplus mensile di luglio è stato leggermente al di sotto dei 100 miliardi di dollari, ma comunque in aumento di circa 15 miliardi rispetto a luglio 2024. 1/

Le tariffe più elevate degli Stati Uniti stanno avendo un impatto sul commercio bilaterale (i dati statunitensi e cinesi concordano sulla tendenza, anche se non sul livello del commercio) ... 2/

Tuttavia, la Cina ha compensato il calo delle esportazioni dirette verso gli Stati Uniti attraverso un aumento delle esportazioni indirette (componenti verso l'Asia per l'assemblaggio finale per il mercato statunitense) e un aumento delle esportazioni dirette verso l'UE ... 3/

Il surplus commerciale della Cina con l'Europa sta aumentando (le esportazioni sono in crescita, le importazioni dall'Europa sono in calo), ma il grande cambiamento è avvenuto nel commercio della Cina con il mondo emergente 4/

Parte di quel movimento è reale e deriva da prezzi del petrolio più bassi e dall'aumento delle esportazioni cinesi verso paesi come l'Arabia Saudita. Parte è dovuta all'esportazione di beni nel sud-est asiatico per soddisfare la domanda degli Stati Uniti evitando le elevate tariffe sul commercio diretto. 5/

Il surplus della Cina è così grande che ora ha surplus significativi con chiunque non fornisca alla Cina chip di alta gamma ... 6/

La crescita delle esportazioni di luglio del 7% (in termini di USD) è stata in parte il risultato di una base bassa dello scorso luglio, ma anche di un continuo aumento nominale, anche se la deflazione dei prezzi delle esportazioni riduce le cifre di crescita nominale. La crescita reale (in volumi di esportazione) è probabilmente un po' più alta 7/

Ci sono forse alcuni segnali di decelerazione della crescita delle esportazioni ai margini -- ma non c'è dubbio che le esportazioni continuano a crescere più velocemente sia del commercio globale che dell'economia cinese ... 8/8