De schijnbaar onstuitbare opmars van China naar een goederenoverschot van $1,2 biljoen (douanegegevens) gaat door. Het maandelijkse overschot van juli lag iets onder de $100 miljard, maar was nog steeds ongeveer $15 miljard hoger in vergelijking met juli 2024. 1/

Hogere Amerikaanse tarieven hebben invloed op de bilaterale handel (de gegevens van de VS en China komen overeen in de trend, maar niet in het niveau van de handel) ... 2/

China heeft echter de daling van directe export naar de VS gecompenseerd door verhoogde indirecte export (onderdelen naar Azië voor eindassemblage voor de Amerikaanse markt) en hogere directe export naar de EU ... 3/

China's goederenoverschot met Europa neemt toe (exporten stijgen, import uit Europa daalt), maar de grote verschuiving heeft plaatsgevonden in de handel van China met de opkomende wereld 4/

Een deel van die schommeling is echt, en een functie van lagere olieprijzen en stijgende Chinese export naar landen zoals Saoedi-Arabië. Een deel is een functie van het exporteren van goederen naar Zuidoost-Azië om te voldoen aan de Amerikaanse vraag, terwijl de hoge tarieven op directe handel worden vermeden. 5/

China's overschot is zo groot dat het nu aanzienlijke overschotten heeft met iedereen die China geen hoogwaardige chips levert ... 6/

7% exportgroei in juli (in USD termen) was deels het gevolg van de lage basis van vorig jaar juli, maar ook van een aanhoudende nominale stijging, zelfs terwijl de deflatie van exportprijzen de nominale groeicijfers naar beneden trekt. De reële groei (in exportvolumes) is waarschijnlijk iets hoger 7/

Er zijn misschien een paar tekenen van een vertraging in de exportgroei aan de randen -- maar er is geen twijfel dat de export nog steeds sneller groeit dan zowel de wereldhandel als de Chinese economie ... 8/8