Zdánlivě neúprosný pochod Číny směrem k přebytku zboží ve výši 1,2 bilionu dolarů (celní údaje) pokračuje. Červencový měsíční přebytek byl o něco nižší než 100 miliard dolarů, ale ve srovnání s červencem 2024 byl stále o zhruba 15 miliard dolarů více. 1/

Vyšší americká cla mají dopad na bilaterální obchod (americká a čínská data se shodují na trendu, nikoli na úrovni obchodu) ... 2/

Čína však kompenzovala pokles přímého vývozu do USA prostřednictvím zvýšeného nepřímého vývozu (díly do Asie pro konečnou montáž pro americký trh) a vyššího přímého vývozu do EU ... 3/

Přebytek čínského obchodu se zbožím s Evropou roste (vývoz roste, dovoz z Evropy klesá), ale velký výkyv nastal v čínském obchodu s rozvíjejícím se světem 4/

Část tohoto výkyvu je reálná a je funkcí nižších cen ropy a rostoucího čínského exportu do zemí, jako je Saúdská Arábie. Některé jsou funkcí exportu zboží do JV Asie, aby uspokojily poptávku USA a zároveň se vyhnuly velkým clům na přímý obchod. 5/

Čínský přebytek je tak velký, že nyní dosahuje značných přebytků u všech, kteří Číně nedodávají špičkové čipy... 6/

7% červencový růst vývozu (v USD) byl částečně funkcí nízké základny v loňském červenci, ale také pokračujícím nominálním růstem, i když deflace vývozních cen snižuje nominální růst. Reálný růst (v objemech exportu) je pravděpodobně o něco vyšší 7/

Na okrajích je možná několik známek zpomalení růstu exportu – ale není pochyb o tom, že export stále roste rychleji než globální obchod i čínská ekonomika... 8/8