Kinas tilsynelatende ubønnhørlige marsj mot et vareoverskudd på 1,2 billioner dollar (tolldata) fortsetter. Det månedlige overskuddet i juli var litt under 100 milliarder dollar, men fortsatt opp rundt 15 milliarder dollar sammenlignet med juli 2024. 1/

Høyere amerikanske tollsatser har innvirkning på bilateral handel (de amerikanske og kinesiske dataene er enige om trenden, men ikke handelsnivået) ... 2/

Kina har imidlertid kompensert for fallet i direkte eksport til USA gjennom økt indirekte eksport (deler til Asia for sluttmontering for det amerikanske markedet) og høyere direkte eksport til EU ... 3/

Kinas vareoverskudd med Europa øker (eksporten er oppe, importen fra Europa er nede), men den store svingningen har kommet i Kinas handel med den fremvoksende verden 4/

Noe av denne svingningen er reell, og en funksjon av lavere oljepriser og økende kinesisk eksport til land som Saudi-Arabia. Noe er en funksjon av å eksportere varer til Sørøst-Asia for å møte amerikansk etterspørsel og samtidig unngå de store tollsatsene på direkte handel. 5/

Kinas overskudd er så stort at det nå går med betydelige overskudd med alle som ikke forsyner Kina med high-end chips ... 6/

7 % eksportvekst i juli (målt i USD) var en funksjon i en del av den lave basen i juli i fjor, men også en fortsatt nominell økning selv om eksportprisdeflasjonen trekker ned de nominelle veksttallene. Realveksten (i eksportvolum) er trolig litt høyere 7/

Det er kanskje noen få tegn til at eksportveksten avtar i marginene - men det er ingen tvil om at eksporten fortsatt vokser raskere enn både global handel og den kinesiske økonomien ... 8/8