Chinas scheinbar unaufhaltsamer Marsch in Richtung eines Warenüberschusses von 1,2 Billionen Dollar (Zollstatistik) geht weiter. Der monatliche Überschuss im Juli lag etwas unter 100 Milliarden Dollar, war aber dennoch um etwa 15 Milliarden Dollar höher als im Juli 2024. 1/

Höhere US-Zölle haben Auswirkungen auf den bilateralen Handel (die Daten der USA und Chinas stimmen in der Tendenz überein, jedoch nicht im Handelsniveau) ... 2/

China hat den Rückgang der direkten Exporte in die USA durch erhöhte indirekte Exporte (Teile nach Asien zur Endmontage für den US-Markt) und höhere direkte Exporte in die EU ausgeglichen ... 3/

Chinas Warenüberschuss mit Europa steigt (Exporte nehmen zu, Importe aus Europa gehen zurück), aber der große Wandel hat im Handel Chinas mit der aufstrebenden Welt stattgefunden. 4/

Ein Teil dieser Schwankungen ist real und eine Folge sinkender Ölpreise und steigender chinesischer Exporte in Länder wie Saudi-Arabien. Ein Teil ist eine Folge des Exports von Waren nach Südostasien, um die US-Nachfrage zu decken und gleichzeitig die hohen Zölle auf den direkten Handel zu vermeiden. 5/

Chinas Überschuss ist so groß, dass es jetzt signifikante Überschüsse mit allen Ländern hat, die China keine hochwertigen Chips liefern ... 6/

Das Exportwachstum im Juli von 7 % (in USD) war teilweise auf die niedrige Basis im letzten Juli zurückzuführen, aber auch auf einen weiterhin nominalen Anstieg, selbst wenn die Deflation der Exportpreise die nominalen Wachstumszahlen drückt. Das reale Wachstum (in Exportvolumina) dürfte etwas höher sein. 7/

Es gibt vielleicht einige Anzeichen für eine Verlangsamung des Exportwachstums am Rande – aber es besteht kein Zweifel, dass die Exporte immer noch schneller wachsen als sowohl der globale Handel als auch die chinesische Wirtschaft ... 8/8