$Googl 与 OTA/市场的对比 - “漏斗顶部”的单位经济学与“有效提成率”的概念 大约一半的 OTA 预订和流量是直接的，另一半是间接的（主要通过 $Googl）。 对于间接部分，这些公司基本上只是持平，因为他们支付给 $Google 的高 CPC。 从单位经济学的角度来看：假设一个每晚 $300 的酒店，15% 的提成率，CPC 为 $1–3，点击到预订的转化率为 3–4%。这意味着每完成一次预订的营销费用约为 $50——基本上在间接流量上持平。 相比之下，直接流量是金矿。它是盈利的，并且可以通过付费广告进行变现（广告占 $EXPE 收入的 ~10%，$BKNG 的 ~5%；约占 EBITDA 的 25%）。 $ETSY（以及大多数市场）也是类似的。营销费用约占收入的 ~30% - 最好的猜测是间接部分几乎没有盈利。 🔴教训：间接流量是一种昂贵的挤压。$GOOGL 从旅游中提取的总利润超过所有 OTA 的总和 - 让这个事实沉淀一下。 🔴一个重要的概念，“有效提成率”： 在上面的 OTA 示例中，间接流量的有效提成率为 0–5%，尽管直接和间接的名义提成率都是 15%。 这意味着如果 ChatGPT（或任何其他漏斗顶部）向 $BKNG $EXPE 收取提成（而不是广告收入），那么 10–15% 的提成率 = 与从 $GOOGL 获取流量持平。 广告费用和提成率是数字税的可互换形式。 在讨论代理商业的影响之前，我们不能不先理解 $GOOGL——这个 OG 的“漏斗顶部”——如何重塑 OTA 和其他消费互联网平台。 --- 代理商业 | 深度分析 (II):

代理商业深度分析 1/ 商业有很多不同的类别 2/ 第三方电子商务有很多不同的形态 3/ Perplexity “专业购买”与 ChatGPT 代理商业 4/ 为什么 Google / Meta 在商业上失败了 5/ 代理商业的影响 - 胜者与败者 ---- 在我们讨论代理商业之前，首先定义一下什么是商业。我认为 A16z 的框架是一个很好的起点——冲动购买、日常必需品和生活采购是完全不同的类别。 对于代理商业，生活方式和功能性采购看起来是最有前景的类别：这两者都需要研究、意见和信任。随着时间的推移，代理甚至可能变得足够好，能够为我们处理冲动购买。 根据 GPT 的说法，仅这三个类别的在线总可寻址市场（TAM）大约为 3 万亿美元。 这就是为什么 GPT 从 $Etsy（540 万卖家）和 $Shop（约 300 万商家）开始是明智的——它们充满了完全符合这种模式的“咨询式”采购。 --- 更多内容在这里：

我一直在思考预测市场，这在美国选举周期中才真正进入主流。 一种难以分类的新物种。他们是在下注吗？加密货币？人工智能？股票交易？还是世界的新知识市场？ $HOOD 在第二季度处理了 10 亿美元的预测市场交易量，折合年化收入约为 4000 万美元（每份合约收费 0.01 美元）。根据我的追踪，$HOOD 独自推动了 $Kalshi 第二季度交易量的约 50%。在大学橄榄球的开幕周末，Robinhood 清理了 1 亿份合约——仅仅是橄榄球。 $Kalshi 的运行率交易量已飙升至约 150 亿美元（在 2024 年美国选举之前仅为 2 亿美元）。 这不仅仅是一次性的选举热潮。产品正在扩展到体育、政治、经济和文化领域。预测市场正在成为主流。 我一直相信，真正的突破只有在一切都恰到好处时才会发生。现在感觉就是那个时刻。 -> 文化背景：许多人有意识或无意识地厌倦了主流媒体。在一个混乱的世界中——关税开关、政策波动、人工智能排行榜重组——人们渴望更接近“真相”的东西。 -> 总有人知道（？）：当真正的钱在赌注上时，激励会变得更加明确。这使得博彩市场的数据质量更高。 -> 零售（主街）已准备好：美国股票的零售参与率为 62%。零售（主街）很重要，零售了解预测市场——因为它们看起来和感觉像股票交易。 -> 商业模式：经典的网络效应——大者恒大。预测市场依赖市场做市商和流动性提供者来提供流动性。因为每个预测市场需要更广泛的参与者网络才能运作，所以它们通过网络效应建立了更深的护城河。 -> 监管：体育博彩仍然是各州各自为政。相比之下，预测市场在联邦 CFTC 的监管下——这是一个即时解锁。瞬间，加州、德克萨斯州和乔治亚州等巨大市场——在这些地方在线或零售体育博彩被禁止——变得可访问。这是一个进攻而非防守的管理。 -> 背景：这有点像 RWA——更广泛趋势的一部分，资产类别的界限正在模糊。法币与非法币、实体与数字——方向很明确：不仅仅是股票会交易。随着时间的推移，一切都将可交换。 分销与产品： - $HOOD 与 $Kalshi 合作推出体育 + 宏观事件。 - $X 将 $Polymarket 命名为其官方合作伙伴；xAI 正在构建 Kalshi 的 Grok 驱动的赔率分析。 - $IBKR 在 2024 年推出 ForecastEx。 - $COIN 正在探索将预测市场上链。 - $Bloomberg 甚至将 $Polymarket 的选举赔率数据集成到 Bloomberg Terminal 中。 产品体验： - $Polymarket / $Kalshi：价格随着交易者发布或取消订单而持续变动。您可以在决策之前随时进出，您的盈亏随着市场的变化而浮动。有些人说这过于简化，但我喜欢预测市场将复杂的场景简化为干净的单因素投注。 - $DKNG / FanDuel / $FLUT：赔率在您下注的那一刻固定。即使市场波动，您的票据也不会重新定价。 虽然我没有确切的数据，但我敢打赌预测市场的参与度更高。价格不断波动，因此参与者被激励随时查看——不仅仅是在比赛结束时。 -- 我认为预测市场已经成为主流。选举报道现在引用 $Polymarket；在 X 上，$Kalshi 或 $Polymarket 的图表每几次滚动就会出现。普通人讨论从下一个教皇到美联储是减息 25 个基点还是 50 个基点的一切。而且这不仅仅是零售的闲聊——这是 Bloomberg 批准的。在 2024 年 8 月，Bloomberg 将 Polymarket 的选举赔率数据直接集成到 Terminal 中。那么真正的问题是：这些“赔率”成为世代公司的可能性有多大？ -- 完整文章：