V našem rozhovoru pro @DannyDayan5 rozebral svůj nový model finančních podmínek, který zpochybňuje konsensus. Fed si myslí, že je to restriktivní, ale růst a inflace říkají něco jiného. Proč si Danny myslí, že se další inflační vlna může přiostřovat ↓

Růst se zotavuje, ale s ním přichází i inflace. ➤ HDP za 1. čtvrtletí vypadal slabě, ale bez šumu byl nominální na 5,8 % ➤ Finanční podmínky se od dubna zmírnily, přestože Fed zůstal stabilní ➤ Údaje PMI naznačují silnou sílu služeb a cen Inflační puls je větší, než si Fed připouští.

Imigrace je skrytý hnací motor, nikdo nemodeluje správně. ➤ Prudký nárůst imigrace zvýšil potenciální růst na 3 % po dobu dvou let ➤ Tento tok se v roce 2025 zhroutil, čímž se potenciální HDP vrátil na ~2 % ➤ Nyní může i mírný růst vypadat inflačně Fed riskuje přílišné zpřísnění, protože si špatně vyloží zmenšující se pracovní sílu.

@DannyDayan5 Dannyho nový rámec rozděluje finanční podmínky na růstové vs. inflační impulsy. ➤ Akcie = bohatství domácností = poptávka = inflace ➤ Slabší dolar = vyšší dovozní ceny ➤ Dluhopisy nyní odrážejí několik protichůdných signálů Jednoindexový FCI už to neřeší.

Dolar je slepou skvrnou Fedu a vysílá varování. ➤ Očekávání snížení sazeb rostou, i když rostou inflační swapy ➤ Holubičí tón Fedu + Trumpovy potenciální výběry Fedu = zásah do důvěryhodnosti ➤ Cla + méně obchodu = méně zahraničních dolarů Slabost dolaru by mohla rozpoutat další inflační vlnu.

Proč trh ještě nepraskl? ➤ Akcie stále milují inflaci 3–4 %, pokud nad ní Fed pokrčí rameny ➤ Slabost dolaru lichotí ziskům a 30 % indexů S&P 500 je zahraničních ➤ Instituce byly podvážené a nyní jsou nuceny je pronásledovat. Večírek pokračuje, dokud ho trh s dluhopisy nerozbije.

@DannyDayan5 Jaké obchody tedy nyní fungují? ➤ Růst ↑ + Inflace ↑ = medvědí dluhopisy, opatrné riziko ➤ Růst ↑ + Inflace ↓ = jít do maximálního dlouhého rizika ➤ Růst ↓ + Inflace ↑ = riziko off, dlouhé komodity ➤ Růst ↓ + Inflace ↓ = obchod s recesí Dynamické rámce porážejí statické příběhy.

@DannyDayan5 Klíčové poznatky z @DannyDayan5: ➤ Fed podceňuje inflační impuls ➤ Imigrace, cla a FX zkreslují makro obraz ➤ K dekódování moderních finančních podmínek jsou zapotřebí nové nástroje ➤ Dolar je nejpřísnějším omezením politiky

@DannyDayan5 Podívejte se na celou epizodu a další níže! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Jablko 🎙️: ➤ Spotify 🎙️ :