He estado en el lado de los traders, en el lado de los constructores y en el lado de la financiación durante años. Es hora de una discusión franca. La verdad, la cadena alimentaria de las criptomonedas colapsó. Los depredadores comenzaron a comerse entre sí de manera más agresiva ahora, ya que la presa original aún no ha regresado del todo. El viejo ciclo de las altcoins está actualmente cocido. Los VCs depredadores y los insiders bombardean temprano, venden rápido y exprimen a los minoristas hasta que huyen hacia las memecoins, solo para ser eliminados por francotiradores, agrupadores y cárteles. En el pasado, los insiders podían mantener el juego en marcha con mecánicas de DeFi similares a un esquema Ponzi que inducían liquidez apalancada. Ahora, los mismos cárteles simplemente siguen extrayendo a través de nuevas memecoins, drenando lo que queda del flujo del mercado. No es un problema fácil de resolver. Años de recompensar el vaporware sobre productos reales crearon una cultura donde el hype y la especulación se valoran más que la entrega real, alimentada por participantes apostadores que persiguen ganancias rápidas. Con las memecoins, al menos es honesto: la gente sabe que está apostando. El problema es cuando esta mentalidad se filtra en proyectos de "utilidad" con verdadero potencial. Existen algunos proyectos legítimos en este momento (Ethena, por ejemplo) con uso y ingresos reales, pero los VCs los están sofocando: obstruyendo el crecimiento, inflando valoraciones antes de que exista un producto y utilizando a los minoristas como liquidez de salida. Es un dilema del prisionero: incluso si un VC quiere mantener, sabe que otros en la tabla de capital se desharán primero, así que venden preventivamente para evitar quedarse atrás. Incluso la narrativa de "alivio regulatorio" no ha reiniciado la teoría de juegos. El problema raíz son las tokenomics de la vieja escuela sesgadas hacia los insiders, combinadas con valoraciones absurdas en etapas tempranas. Recaudar más de $50 millones antes de ingresos o incluso de un MVP es común. A menudo, estas rondas, comercializadas como recaudaciones "estratégicas" o "KOL", son solo salidas para los VCs a través de sindicatos de influencers. He visto algunos de los flujos de acuerdos más depredadores de primera mano y me niego a participar ahora. Los minoristas deberían, de hecho, negarse a comprar cualquier proyecto que conscientemente incluya actores depredadores como miembros del equipo o asesores (shill y luego nuke, contrarrestar a los minoristas con libros de órdenes de rayos X, etc.). Somos una industria perdonadora, pero esto no debería ser sin límites. Sabemos que este sector está lleno de estafadores y extractores, pero al menos deberían llevar a todos en un viaje primero como mínimo. Si ni siquiera pueden hacer eso, no deberían ser recompensados en absoluto. Aquí hay algunas ideas rápidas que podrían ayudar a abordar nuestros problemas subyacentes como industria para atraer a los minoristas y a tradfi a venir a la cadena para comprar nuestras bolsas (en lugar de solo participar por rendimiento o arbitraje): 1. Los constructores deben dejar de recompensar a los VCs depredadores. Verificar su historial y señalar a los malos actores. 2. Las tokenomics y las tablas de capital deben ser transparentes. Los minoristas deberían boicotear cualquier cosa opaca. 3. Los KOL y los sindicatos deben rechazar valoraciones infladas antes de ingresos. Esto no es 2021: el número no subirá por sí mismo. 4. Períodos de vesting más largos con acantilados significativos. 5. Compromisos de liquidez obligatorios bloqueados en la cadena por un término mínimo. 6. Desbloqueos de tokens dinámicos vinculados a métricas de crecimiento, no a plazos fijos. 7. Gobernanza en la cadena con poder real para ajustar los desbloqueos de VCs y equipos. 8. Un marcador público en la cadena para VCs y fundadores que rastree períodos de tenencia, comportamiento de venta y contribuciones reales. 9. Penalizaciones punitivas por ventas tempranas a través de contratos inteligentes. Las criptomonedas están siendo cada vez más aceptadas por tradfi, pero cuando se trata de mantener activos, generalmente está limitado en alcance, como BTC y ETH. Sin embargo, la estructura de recaudación de fondos y capitalización sigue operando como en sus días nascentes de 2017-2021. Hasta que los incentivos cambien, todos los interesados (no solo los VCs) estén alineados y la cultura deje de recompensar el vaporware sobre la entrega real, los mismos cárteles seguirán extrayendo de un grupo en disminución. Si queremos una adopción real nuevamente, comienza con eliminar a los malos actores, exigir transparencia y alinear las recompensas con el éxito a largo plazo, no con salidas rápidas. No subestimes la avaricia humana, ya que aún podríamos tener nuestro repunte de altcoins. Sin embargo, es importante mantenerse centrado y auténtico consigo mismo, ya que la realidad es que el potencial sigue siendo limitado, a menos que haya algún alivio cuantitativo y emisión de dinero. Procede con precaución y no recompenses a los malos actores.