A marcha aparentemente inexorável da China em direção a um superávit de bens de $1,2 trilhões (dados aduaneiros) continua. O superávit mensal de julho foi um pouco abaixo de $100 bilhões, mas ainda assim subiu cerca de $15 bilhões em comparação com julho de 2024. 1/

As tarifas mais altas dos EUA estão a ter um impacto no comércio bilateral (os dados dos EUA e da China concordam na tendência, embora não no nível do comércio) ... 2/

A China, no entanto, compensou a queda nas exportações diretas para os EUA através do aumento das exportações indiretas (peças para a Ásia para montagem final para o mercado dos EUA) e de exportações diretas mais altas para a UE ... 3/

O superávit de bens da China com a Europa está a aumentar (as exportações estão a subir, as importações da Europa estão a descer), mas a grande mudança ocorreu no comércio da China com o mundo emergente 4/

Parte desse movimento é real e resulta da queda dos preços do petróleo e do aumento das exportações chinesas para países como a Arábia Saudita. Parte é resultado da exportação de bens para o Sudeste Asiático para atender à demanda dos EUA, evitando assim as grandes tarifas sobre o comércio direto. 5/

O superávit da China é tão grande que agora apresenta superávits significativos com todos que não fornecem à China chips de alta gama ... 6/

O crescimento das exportações de 7% em julho (em termos de USD) foi em parte uma função da base baixa do ano passado, mas também de um aumento nominal contínuo, mesmo que a deflação dos preços das exportações esteja a puxar para baixo os números de crescimento nominal. O crescimento real (em volumes de exportação) é provavelmente um pouco mais alto 7/

Talvez haja alguns sinais de desaceleração do crescimento das exportações nas margens -- mas não há dúvida de que as exportações ainda estão a crescer mais rapidamente do que o comércio global e a economia chinesa ... 8/8