Актуальные темы
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
[Рыночная процентная ставка ниже 3%: действительно ли занятость нуждается в снижении процентных ставок?]
Ожидания снижения процентных ставок в сентябре возродились.
В ответ на слабые показатели занятости форвардная кривая вновь опустилась до уровня 3%.
Однако, если работать в обратном направлении от инфляционных ожиданий, основанных на TIPS (2,5-2,75%),
Автор считает, что нейтральная процентная ставка составляет 3,5-3,75%.
Другими словами, рынок уже заложил в цены смягчение, выходящее за рамки нейтральности.
7 авг. 2025 г.
The soft jobs data pushed the forward curve back down to 3%, with the market now expecting the next rate cut in September. With the TIPS break-even curve stable at the 2.50-2.75% range, in my view a neutral policy would be around 3.50-3.75%. That means that the market is expecting that the Fed will go past neutral and into the accommodative zone.
While a neutral policy seems reasonable enough, I’m not so sure about the need for an accommodative stance. Per the chart below, the employment situation seems to be quite balanced in terms of the supply of labor and the demand it. Both the JOLTS excess labor demand and the U3 unemployment rate (relative to the natural rate of employment) are at zero, which is neither hot nor cold. Yes, the trend is down, but it was too high to begin with following the labor shortage during COVID. For the forward curve to be right, the labor market will have to continue to weaken from here.
Но достаточно ли слаба экономика, чтобы оправдать смягчение?
Основное внимание уделяется «балансу занятости».
- Потребность в переработках на основе JOLTS
・Разница между уровнем безработицы U3 и естественным уровнем безработицы (NAIRU).
Оба этих показателя находятся в районе ±0%, при этом нет перегрева или охлаждения.
Тенденция, безусловно, идет на спад, но это «нормализация» от трудового давления, вызванного пандемией коронавируса.
Автор считает, что «достаточно нейтральной позиции, и никаких послаблений не требуется».
Разница температур с рынком может еще больше увеличиться в зависимости от будущих тенденций занятости.
まとめ：
・Рынок закладывает в цены процентные ставки ниже 3% = адаптивная политика
・Тем не менее, рынок труда сбалансирован «без избытка или дефицита»
・ФРС, вероятно, сохранит более осторожную позицию, чем ожидали рынки
Ключом к «следующему шагу» по-прежнему остаются данные по занятости.
21,95K
Топ
Рейтинг
Избранное