Populære emner
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
[Markedsrente under 3 %: Trenger sysselsettingen virkelig å kutte renten?]
Forventningene om rentekutt i september er blusset opp igjen.
Som svar på myke sysselsettingsindikatorer sank terminkurven til 3 %-nivået igjen.
Men hvis du jobber bakover fra TIPS-baserte inflasjonsforventninger (2,5-2,75 %),
Forfatteren mener at den nøytrale renten er 3,5-3,75 %.
Med andre ord har markedet allerede priset inn lettelser utover nøytralitet.
7. aug. 2025
The soft jobs data pushed the forward curve back down to 3%, with the market now expecting the next rate cut in September. With the TIPS break-even curve stable at the 2.50-2.75% range, in my view a neutral policy would be around 3.50-3.75%. That means that the market is expecting that the Fed will go past neutral and into the accommodative zone.
While a neutral policy seems reasonable enough, I’m not so sure about the need for an accommodative stance. Per the chart below, the employment situation seems to be quite balanced in terms of the supply of labor and the demand it. Both the JOLTS excess labor demand and the U3 unemployment rate (relative to the natural rate of employment) are at zero, which is neither hot nor cold. Yes, the trend is down, but it was too high to begin with following the labor shortage during COVID. For the forward curve to be right, the labor market will have to continue to weaken from here.
Men er økonomien svak nok til å rettferdiggjøre lettelser?
Fokuset er på «sysselsettingsbalanse».
- JOLTS-basert overarbeidsbehov
・Forskjellen mellom U3-arbeidsledigheten og den naturlige arbeidsledigheten (NAIRU).
Begge disse indikatorene er rundt ±0%, og det er ingen overoppheting eller kjøling.
Trenden er absolutt nedadgående, men dette er en «normalisering» fra arbeidspresset forårsaket av koronaviruspandemien.
Forfatteren mener at «en nøytral holdning er tilstrekkelig, og ingen avslapning er nødvendig».
Temperaturforskjellen med markedet kan øke ytterligere avhengig av fremtidige sysselsettingstrender.
まとめ：
・Markedet priser inn renter under 3 % = imøtekommende politikk
・Arbeidsmarkedet er imidlertid balansert med "ingen overskudd eller mangel"
・Fed vil sannsynligvis opprettholde en mer forsiktig holdning enn markedets forventninger
Nøkkelen til «neste trekk» er fortsatt sysselsettingsdata.
21,94K
Topp
Rangering
Favoritter