[سعر الفائدة في السوق أقل من 3٪: هل يحتاج التوظيف حقا إلى خفض أسعار الفائدة؟] وقد تجددت توقعات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. استجابة لمؤشرات التوظيف الضعيفة ، انخفض المنحنى الأمامي إلى مستوى 3٪ مرة أخرى. ومع ذلك ، إذا كنت تعمل بشكل عكسي من توقعات التضخم المستندة إلى TIPS (2.5-2.75٪) ، يعتقد المؤلف أن سعر الفائدة المحايد هو 3.5-3.75٪. بعبارة أخرى ، قام السوق بالفعل بتسعير التيسير إلى ما هو أبعد من الحياد.
Jurrien Timmer
Jurrien Timmer‏7 أغسطس 2025
دفعت بيانات الوظائف الضعيفة المنحنى الأمامي إلى الانخفاض إلى 3٪ ، حيث يتوقع السوق الآن خفض سعر الفائدة التالي في سبتمبر. مع استقرار منحنى التعادل TIPS عند نطاق 2.50-2.75٪ ، من وجهة نظري ستكون السياسة المحايدة حوالي 3.50-3.75٪. هذا يعني أن السوق يتوقع أن يتجاوز بنك الاحتياطي الفيدرالي الوضع المحايد ويدخل المنطقة التيسيرية في حين أن السياسة المحايدة تبدو معقولة بما فيه الكفاية ، إلا أنني لست متأكدا من الحاجة إلى موقف تيسيري. وفقا للرسم البياني أدناه ، يبدو أن وضع التوظيف متوازن تماما من حيث المعروض من العمالة والطلب عليها. كل من الطلب الزائد على العمالة في JOLTS ومعدل البطالة U3 (بالنسبة إلى المعدل الطبيعي للعمالة) عند الصفر ، وهو ليس ساخنا ولا باردا. نعم ، الاتجاه هابط ، لكنه كان مرتفعا جدا بحيث لا يمكن البدء به بعد نقص العمالة أثناء COVID.  لكي يكون المنحنى الأمامي صحيحا ، يجب أن يستمر سوق العمل في الضعف من هنا.
ولكن هل الاقتصاد ضعيف بالقدر الكافي لتبرير التيسير؟ ينصب التركيز على "التوازن في العمالة". - الطلب على العمل الزائد القائم على JOLTS ・ الفرق بين معدل البطالة U3 ومعدل البطالة الطبيعي (NAIRU). كلا المؤشرين حوالي ±0٪ ، ولا يوجد ارتفاع درجة الحرارة أو التبريد.
من المؤكد أن الاتجاه آخذ في الانخفاض ، لكن هذا "تطبيع" من ضغط العمل الناجم عن جائحة فيروس كورونا. يعتقد المؤلف أن "الموقف المحايد كاف ، ولا داعي للاسترخاء". قد يتسع الفرق في درجات الحرارة مع السوق أكثر اعتمادا على اتجاهات التوظيف المستقبلية.
まとめ: ・ السوق يسعر أسعار الفائدة أقل من 3٪ = سياسة تيسيرية ・ ومع ذلك ، فإن سوق العمل متوازن مع "عدم وجود فائض أو نقص" ・ من المرجح أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقف أكثر حذرا من توقعات السوق لا يزال مفتاح "الخطوة التالية" هو بيانات التوظيف.
‏‎21.94‏K