Vad var det som hände? I går kväll kom nyheten om ett "handelsavtal" som aldrig tidigare hänt. Nvidia och AMD kom överens med Trump om att förse USA med 15% av intäkterna från chipförsäljning i Kina för att ta bort exportkontroller. Företagen har panik. Här är varför. (en tråd)

Denna affär markerar en ny era för amerikanska företag. På fredagen började det amerikanska handelsdepartementet utfärda H20-exportlicenser igen, men ingen visste varför. Det kom bara 2 dagar efter att Nvidias VD Huang träffade president Trump. Vi vet nu exakt varför saker och ting förändrades "i tysthet".

Nvidia, $NVDA, fick en smäll på 4,5 miljarder dollar under julikvartalet efter att Trump införde det ursprungliga licenskravet. Jensen Huang sa att förbudet mot Nvidias chipförsäljning till Kina skulle resultera i en smäll på 50 miljarder dollar inom 2-3 år. Det var då Jensen Huang visste att han var tvungen att göra något.

Istället förväntas Nvidia sälja ~1,5 miljoner H20-chip till Kina år 2025. Detta bör generera nära ~25 miljarder dollar i intäkter, enligt våra uppskattningar. Det skulle kosta Nvidia ~3,8 miljarder dollar, mycket mindre än 50 miljarder dollar över 3 år. Men här är varför det verkligen är ett massivt drag.

Handelskriget har nu gått in i en era där amerikanska företag MÅSTE göra handelsavtal med Trump. Vi såg de första tecknen på detta i maj 2025 när Trump hotade med en 25-procentig tull på iPhones. Hur reagerade Apple? En investering på 600 miljarder dollar i USA för 3 dagar sedan. Detta var deras "deal".

Intel står på tur. Den 7 augusti föll Intel-aktien $INTC efter att president Trump sagt att deras vd "måste avgå omedelbart". Han hävdade att deras VD var "mycket konfliktfylld" på grund av de kinesiska banden. Intels vd besöker Vita huset i dag för att tala med Trump. Vi förväntar oss en "överenskommelse".

Problemet är vad som händer med "små" företag? Småföretag står för ~44 % av USA:s BNP, och S&P 500 sysselsätter bara 18 % av amerikanerna. Dessa företag har inte möjlighet att göra enskilda affärer med Trump. Snarare drabbas de av svepande generella tullar.

Den andra frågan blir, hur kommer Trump att bestämma vem som behöver göra ett avtal? Och kommer det att öppna dörren för tidigare begränsade företag att sälja till Kina? Kan Lockheed Martin sälja F-35 till Kina för 15% provision? Detta drag öppnar upp en enorm burk med maskar.

Nvidia är utan tvekan en av de viktigaste och mest strategiska tillgångarna som USA huserar. Företaget kontrollerar nära 90%+ av den globala marknaden för AI-chip. Om 15 procents provision gör det möjligt för dem att sälja till Kina och ta bort exportkontroller, funderar många andra företag nu.

Och de har också panik. Handelskriget har nu kommit att handla om att göra enskilda affärer med Trump. Om du inte kan göra en affär omfattas du av de bredare tullarna. 49 % av Mag 7-intäkterna kommer från länder utanför USA. Vi förväntar oss att Amazon, Meta, Tesla och Microsoft kommer att stå på tur.

Marknaden kommer snart att reagera på dessa nya affärer när de tillkännages. Vi tror att det faktiskt kommer att driva aktierna högre, eftersom de stora namnen blir större och små namn blir mindre. Vill du se hur vi handlar med det? Prenumerera på vår premiumanalys:

Resultatet här kommer att bli en ännu mer koncentrerad aktiemarknad. De 10 bästa aktierna står nu för rekordhöga 40% av S&P 500. Det kommer att vara samma företag som gör affärer, vilket ökar klyftan. Följ oss @KobeissiLetter för analys i realtid när detta utvecklas.