Hva skjedde akkurat? I går kveld dukket det opp nyheter om en «handelsavtale» som aldri har skjedd før. Nvidia og AMD ble enige med Trump om å gi USA 15 % av inntektene fra brikkesalg i Kina for å fjerne eksportkontrollen. Selskaper får panikk. Her er grunnen. (en tråd)

Denne avtalen markerer en ny æra for amerikanske virksomheter. Fredag begynte det amerikanske handelsdepartementet å utstede H20-eksportlisenser igjen, men ingen visste hvorfor. Det kom bare 2 dager etter at Nvidia-sjef Huang møtte president Trump. Vi vet nå nøyaktig hvorfor ting "stille" endret seg.

Nvidia, $NVDA, fikk et slag på 4,5 milliarder dollar i julikvartalet etter at Trump introduserte det opprinnelige lisenskravet. Jensen Huang sa at forbudet mot Nvidias brikkesalg til Kina ville resultere i et treff på 50 milliarder dollar på 2-3 år. Det var da Jensen Huang visste at han måtte gjøre noe.

I stedet forventes Nvidia å selge ~1,5 millioner H20-brikker til Kina i 2025. Dette bør generere nærmere ~25 milliarder dollar i inntekter, ifølge våre estimater. Det ville koste Nvidia ~3.8 milliarder dollar, mye mindre enn 50 milliarder dollar over 3 år. Men her er grunnen til at det virkelig er et massivt trekk.

Handelskrigen har nå gått inn i en æra der amerikanske bedrifter MÅ inngå handelsavtaler med Trump. Vi så de første tegnene på dette i mai 2025 da Trump truet med en toll på 25 % på iPhones. Hvordan reagerte Apple? En investering på 600 milliarder dollar i USA for 3 dager siden. Dette var deres «avtale».

Intel er neste. 7. august falt Intel-aksjen, $INTC, etter at president Trump sa at deres administrerende direktør «må trekke seg umiddelbart». Han hevdet at deres administrerende direktør var «svært konfliktfylt» på grunn av kinesiske bånd. Intels administrerende direktør besøker Det hvite hus i dag for å snakke med Trump. Vi forventer en «avtale».

Problemet er, hva skjer med "små" selskaper? Små bedrifter står for ~44 % av USAs BNP, og S&P 500 sysselsetter bare 18 % av amerikanerne. Disse virksomhetene har ikke innflytelse til å inngå individuelle avtaler med Trump. Snarere blir de rammet av omfattende generelle tariffer.

Det andre spørsmålet blir, hvordan vil Trump bestemme hvem som trenger å inngå en avtale? Og vil det åpne døren for tidligere begrensede selskaper til å selge til Kina? Kan Lockheed Martin selge F-35 til Kina for 15 % provisjon? Dette trekket åpner opp en massiv boks med ormer.

Nvidia er uten tvil en av de viktigste og mest strategiske eiendelene som USA huser. Selskapet kontrollerer nærmere 90%+ av det globale AI-brikkemarkedet. Hvis 15 % provisjon tillater dem å selge til Kina og fjerne eksportkontroll, tenker mange andre selskaper nå.

Og de får også panikk. Handelskrigen har nå handlet om å inngå individuelle avtaler med Trump. Hvis du ikke kan inngå en avtale, er du underlagt de bredere tariffene. 49 % av Mag 7-inntektene kommer fra utenfor USA. Vi forventer at Amazon, Meta, Tesla og Microsoft blir neste.

Markedet vil snart reagere på disse nye avtalene etter hvert som de annonseres. Vi tror det faktisk vil presse aksjene høyere, ettersom de store navnene blir større og små navn blir mindre. Vil du se hvordan vi handler det? Abonner på vår premiumanalyse:

Utfallet her vil være et enda mer konsentrert aksjemarked. De 10 beste aksjene står nå for rekordhøye 40 % av S&P 500. Dette vil være de samme selskapene som inngår avtaler, noe som øker gapet. Følg oss @KobeissiLetter for sanntidsanalyse etter hvert som dette utvikler seg.