Der untenstehende Thread ist ein wichtiges Feedback von @milesjennings und @a16zcrypto zu dem riskanten Abweichen des Senats von dem regulatorischen Rahmen, der im parteiübergreifenden CLARITY-Gesetz des Hauses festgelegt wurde. Insbesondere gibt es zwei äußerst hart erkämpfte 'Siege' in CLARITY, ohne die ich es nicht unterstützt hätte und die entscheidend sind, wenn Token-Märkte eine gesunde Zukunft haben sollen, die im Ansatz des Senats fehlen: (1) CLARITY macht sehr deutlich, dass Tokens 'wertpapierähnlich' (intrinsische wirtschaftliche Wertströme usw.) sein können, solange die wirtschaftlichen Ströme aus ihrer Nutzung innerhalb eines dezentralen/autonomen Systems stammen – im Gegensatz dazu greift der Senatsrahmen auf einen veralteten und unklaren Test zurück, ob Tokens mit 'Rechten' verbunden sind, um die Trennlinie für Wertpapiere zu bestimmen... dies ist völlig anders als das aktuelle Wertpapierrecht und würde jeden Wertzuwachsmechanismus, der rechteähnlich erscheint, ernsthaft gefährden, was immer mehr Anreize und 'moralische Risiken' für 'wertlose Memecoins' als reines regulatorisches Arbitrage schaffen würde... CLARITY macht diesen Punkt auch nicht nur für die Analyse von 'Investitionsverträgen' klar, sondern für jede andere Art von 'Wertpapier', als das ein Token reguliert werden könnte ('Schuldscheine' usw.), das Senatsgesetz behandelt nur Investitionsverträge... (2) Der gesamte Punkt eines *Marktstruktur*-Gesetzes sollte genau das sein – die *Struktur* zu verbessern, die *Kapitalbildung* für die Projekte zu verbessern, die es wert sind, kapitalisiert zu werden... aber wenn Projektinsider und VCs mit völliger Straflosigkeit abladen können, ohne ein einziges ihrer Versprechen einzuhalten, wird die Marktstruktur *schlechter*... dies wird besonders schlimm sein, wenn es mit Punkt #1 kombiniert wird... Zusammen genommen werden wir einen Markt haben, der starke Anreize zur Schaffung wertloser Tokens hat, die schnell gepumpt und abgeladen werden, und hochwertige Tokens und Projekte werden mit größerer regulatorischer Unklarheit und Risiko *bestraft*.