Gracias Sr. Ni por su pensamiento divergente ~ Mucha gente habla de Powell, y la atención se centra en él 1. si es demasiado lento (demasiado lento para subir los tipos de interés + demasiado lento para recortar); 2. Ya sea que cubras el cielo con una mano. En primer lugar, repasemos que desde que Powell asumió el cargo en 2018, la economía estadounidense ha experimentado un proceso desde un fuerte crecimiento hasta el impacto de la nueva epidemia de coronas y luego una recuperación gradual. Aunque logró estabilizar los mercados financieros a principios de 2020 con una flexibilización sin precedentes (como la compra directa de bonos corporativos y una flexibilización cuantitativa masiva) frente a la pandemia, la subida de tipos de 2018 también desencadenó una volatilidad salvaje en el mercado, y Trump lo criticó públicamente por ser demasiado agresivo en ese momento (aunque el propio Powell consideró que llegaba demasiado tarde). En general, sin embargo, el desempeño de Powell en la gestión de la crisis sigue siendo muy bueno, pero sigue siendo discutible si los ajustes de política en el período regular son plenamente competentes, especialmente para equilibrar el control de la inflación y el crecimiento económico a largo plazo. Pero mantener el crecimiento económico y la estabilidad de precios no es la tarea ni el objetivo de uno de los departamentos de la Fed. Si la política monetaria compara el impacto de la política fiscal sobre la liquidez, la política monetaria (por ejemplo, recortes de tasas de interés o aumentos de tasas) afecta directamente la liquidez del mercado a través de ajustes de tasas de interés y operaciones de mercado abierto, y el impacto es rápido y generalizado, especialmente en situaciones de emergencia (por ejemplo, 2020). La política fiscal (por ejemplo, el gasto público o los recortes fiscales) afecta a la liquidez de forma más indirecta, requiere la aprobación del Congreso y se retrasa en su aplicación, pero puede ser mayor (por ejemplo, los paquetes de estímulo de la era de la pandemia). En el contexto actual de tipos de interés del 4,5%, un recorte de tipos puede impulsar el apetito por el riesgo a corto plazo, pero si la política fiscal va acompañada de infraestructuras a gran escala o subvenciones, el shock de liquidez puede ser más prolongado. La combinación de ambos es clave, y es posible que la política monetaria por sí sola no pueda hacer frente a las presiones inflacionarias a largo plazo. En otras palabras, el dilema que enfrenta otro presidente no puede resolverse simplemente ajustando las tasas de interés. Si Powell se va por presiones políticas, como la influencia de Trump, el nuevo presidente puede cambiar su estilo, pero los desacuerdos internos y la orientación de datos limitarán la posibilidad de "tapar el cielo con una mano". Esto se debe a que la independencia de la Fed se debe en gran medida al hecho de que su toma de decisiones no es interferida directamente por el Congreso o el poder ejecutivo, y que las reuniones del FOMC y los diagramas de puntos reflejan un juicio colectivo basado en datos, en lugar de un solo liderazgo (basta con mirar los discursos diarios de cada comité de votación). Por supuesto, existe el argumento de que Powell debe ser capaz de influir en otros votantes para ser elegible para ser presidente, y que es posible trabajar para que la Fed tenga algo que decir, así que no lo hago). Estos controles y equilibrios aumentan la confianza del mercado en las políticas, pero también pueden complicar la gestión de las expectativas. Para el mercado, esta independencia proporciona estabilidad, pero también puede desencadenar volatilidad a corto plazo debido a la falta de transparencia en la toma de decisiones.