Gracias al profesor Ni por su pensamiento divergente~ Muchos discuten el enfoque de Powell en dos puntos: 1. ¿Es demasiado lento (demasiado lento para subir las tasas + demasiado lento para bajarlas)?; 2. ¿Controla todo con una mano? Primero, en cuanto al primer punto, revisemos: desde que Powell asumió el cargo en 2018, la economía estadounidense ha pasado de un crecimiento robusto a la crisis provocada por la pandemia de COVID-19, y luego a una recuperación gradual. A pesar de que a principios de 2020, frente a la pandemia, implementó políticas de flexibilización sin precedentes (como la compra directa de bonos corporativos y una gran expansión cuantitativa), estabilizando con éxito los mercados financieros, la política de aumento de tasas de 2018 también provocó una fuerte volatilidad en el mercado, y Trump lo criticó abiertamente por ser demasiado agresivo (aunque Powell cree que subió las tasas demasiado tarde). Sin embargo, en general, Powell ha demostrado ser muy competente en la gestión de crisis, aunque sigue habiendo controversia sobre si es completamente adecuado para ajustar políticas en tiempos normales, especialmente en el equilibrio entre el control de la inflación y el crecimiento económico a largo plazo. Pero mantener el crecimiento económico y la estabilidad de precios no es solo una tarea y objetivo de la Reserva Federal. Si comparamos el impacto de la política monetaria y la política fiscal en la liquidez, la política monetaria (como bajar o subir tasas) afecta directamente la liquidez del mercado a través de ajustes en las tasas y operaciones de mercado abierto, con un impacto rápido y amplio, especialmente en situaciones de emergencia (como en 2020). Por otro lado, la política fiscal (como el gasto gubernamental o la reducción de impuestos) afecta la liquidez de manera más indirecta, ya que necesita la aprobación del Congreso, con un retraso en su ejecución pero posiblemente de mayor escala (como los planes de estímulo durante la pandemia). En el contexto actual de una tasa del 4.5%, una reducción de tasas podría impulsar el apetito por el riesgo a corto plazo, pero si la política fiscal se acompaña de grandes inversiones en infraestructura o subsidios, el impacto en la liquidez podría ser más duradero. La combinación de ambas es clave; depender únicamente de la política monetaria podría ser insuficiente para enfrentar la presión inflacionaria a largo plazo. En otras palabras, incluso si se cambia a otro presidente, los dilemas que se enfrentan no se pueden resolver simplemente ajustando las tasas. Si Powell deja su cargo debido a presiones políticas (como la influencia de Trump), el nuevo presidente podría cambiar el estilo, pero las divisiones internas y la orientación basada en datos limitarían la posibilidad de "controlar todo con una mano". La independencia de la Reserva Federal se manifiesta principalmente en que sus decisiones no están sujetas a la intervención directa del Congreso o del poder ejecutivo, y las reuniones del FOMC y el gráfico de puntos reflejan un juicio colectivo basado en datos, no en la voluntad de un solo líder (como se puede ver en las declaraciones diarias de cada miembro votante. Por supuesto, hay opiniones que sostienen que Powell debe ser capaz de influir en otros miembros votantes para calificar como presidente, y solo aquellos que han trabajado en la Reserva Federal tienen voz en esto, así que yo no la tengo). Este mecanismo de equilibrio refuerza la confianza del mercado en las políticas, pero también puede complicar la gestión de expectativas. Para el mercado, esta independencia proporciona estabilidad, pero también puede provocar volatilidades a corto plazo debido a la falta de transparencia en la toma de decisiones.