Terima kasih Tuan Ni untuk pemikiran yang berbeda ~ Banyak orang berbicara tentang Powell, dan fokusnya adalah padanya 1. apakah terlalu lambat (terlalu lambat untuk menaikkan suku bunga + terlalu lambat untuk memangkas suku bunga); 2. Apakah Anda menutupi langit dengan satu tangan. Pertama-tama, mari kita tinjau bahwa sejak Powell menjabat pada tahun 2018, ekonomi AS telah mengalami proses dari pertumbuhan yang kuat hingga dampak epidemi mahkota baru dan kemudian ke pemulihan bertahap. Meskipun ia berhasil menstabilkan pasar keuangan pada awal 2020 dengan pelonggaran yang belum pernah terjadi sebelumnya (seperti pembelian obligasi korporasi secara langsung dan pelonggaran kuantitatif besar-besaran) dalam menghadapi pandemi, kenaikan suku bunga 2018 juga memicu volatilitas pasar yang liar, dengan Trump secara terbuka mengkritiknya karena terlalu agresif pada saat itu (meskipun Powell sendiri menganggap dirinya sudah terlambat). Namun, secara keseluruhan, kinerja Powell dalam manajemen krisis masih sangat baik, tetapi masih diperdebatkan apakah penyesuaian kebijakan dalam periode reguler sepenuhnya kompeten, terutama dalam menyeimbangkan pengendalian inflasi dan pertumbuhan ekonomi jangka panjang. Tetapi menjaga pertumbuhan ekonomi dan stabilitas harga bukanlah tugas dan tujuan salah satu departemen Fed. Jika kebijakan moneter membandingkan dampak terhadap likuiditas dari kebijakan fiskal, kebijakan moneter (misalnya, pemotongan suku bunga atau kenaikan suku bunga) secara langsung memengaruhi likuiditas pasar melalui penyesuaian suku bunga dan operasi pasar terbuka, dan dampaknya cepat dan luas, terutama dalam situasi darurat (misalnya, 2020). Kebijakan fiskal (misalnya, pengeluaran pemerintah atau pemotongan pajak) memengaruhi likuiditas secara lebih tidak langsung, memerlukan persetujuan kongres, dan tertinggal dalam implementasinya tetapi mungkin lebih besar (misalnya, paket stimulus era pandemi). Dengan latar belakang suku bunga 4,5% saat ini, penurunan suku bunga dapat meningkatkan selera risiko dalam jangka pendek, tetapi jika kebijakan fiskal disertai dengan infrastruktur atau subsidi skala besar, guncangan likuiditas mungkin lebih berkepanjangan. Kombinasi keduanya adalah kuncinya, dan kebijakan moneter saja mungkin tidak mampu mengatasi tekanan inflasi jangka panjang. Dengan kata lain, dilema yang dihadapi oleh ketua lain tidak dapat diselesaikan hanya dengan menyesuaikan suku bunga. Jika Powell pergi karena tekanan politik, seperti pengaruh Trump, presiden baru mungkin mengubah gayanya, tetapi ketidaksepakatan internal dan orientasi data akan membatasi kemungkinan "menutupi langit dengan satu tangan". Ini karena independensi Fed sebagian besar disebabkan oleh fakta bahwa pengambilan keputusannya tidak secara langsung diganggu oleh Kongres atau cabang eksekutif, dan bahwa pertemuan FOMC dan dot plot mencerminkan penilaian kolektif berdasarkan data, bukan kepemimpinan tunggal (lihat saja pidato harian dari setiap komite pemungutan suara). Tentu saja, ada argumen bahwa Powell harus dapat mempengaruhi pemilih lain agar memenuhi syarat menjadi ketua, dan itu mungkin untuk bekerja agar Fed bersuara, jadi saya tidak). Pemeriksaan dan keseimbangan ini meningkatkan kepercayaan pasar pada kebijakan, tetapi juga dapat memperumit manajemen ekspektasi. Bagi pasar, independensi ini memberikan stabilitas, tetapi juga dapat memicu volatilitas jangka pendek karena kurangnya transparansi dalam pengambilan keputusan.