Obrigado Sr. Ni pelo pensamento divergente ~ Muitas pessoas falam sobre Powell, e o foco está nele 1. se é muito lento (muito lento para aumentar as taxas de juros + muito lento para cortar as taxas); 2. Se você cobre o céu com uma mão. Em primeiro lugar, vamos revisar que, desde que Powell assumiu o cargo em 2018, a economia dos EUA passou por um processo de forte crescimento ao impacto da nova epidemia da coroa e, em seguida, a uma recuperação gradual. Embora ele tenha conseguido estabilizar os mercados financeiros no início de 2020 com uma flexibilização sem precedentes (como compras diretas de títulos corporativos e flexibilização quantitativa maciça) em face da pandemia, o aumento da taxa de 2018 também desencadeou uma volatilidade selvagem no mercado, com Trump criticando-o publicamente por ser muito agressivo na época (embora o próprio Powell se considerasse tarde demais). No geral, no entanto, o desempenho de Powell na gestão de crises ainda é muito bom, mas ainda é discutível se os ajustes de política no período regular são totalmente competentes, especialmente para equilibrar o controle da inflação e o crescimento econômico de longo prazo. Mas manter o crescimento econômico e a estabilidade de preços não é a tarefa e o objetivo de um dos departamentos do Fed. Se a política monetária comparar o impacto da política fiscal sobre a liquidez, a política monetária (por exemplo, cortes ou aumentos das taxas de juros) afeta diretamente a liquidez do mercado por meio de ajustes nas taxas de juros e operações de mercado aberto, e o impacto é rápido e generalizado, especialmente em situações de emergência (por exemplo, 2020). A política fiscal (por exemplo, gastos do governo ou cortes de impostos) afeta a liquidez de forma mais indireta, requer aprovação do Congresso e fica para trás na implementação, mas pode ser maior (por exemplo, pacotes de estímulo da era pandêmica). No cenário atual de taxas de juros de 4,5%, um corte na taxa pode aumentar o apetite pelo risco no curto prazo, mas se a política fiscal for acompanhada por infraestrutura ou subsídios em larga escala, o choque de liquidez pode ser mais prolongado. A combinação dos dois é fundamental, e a política monetária por si só pode não ser capaz de lidar com as pressões inflacionárias de longo prazo. Em outras palavras, o dilema enfrentado por outro presidente não pode ser resolvido simplesmente ajustando as taxas de juros. Se Powell sair devido a pressões políticas, como a influência de Trump, o novo presidente pode mudar seu estilo, mas divergências internas e orientação de dados limitarão a possibilidade de "cobrir o céu com uma mão". Isso ocorre porque a independência do Fed se deve em grande parte ao fato de que sua tomada de decisão não sofre interferência direta do Congresso ou do Poder Executivo, e que as reuniões e gráficos de pontos do FOMC refletem o julgamento coletivo baseado em dados, em vez de uma única liderança (basta olhar para os discursos diários de cada comitê de votação). Claro, há um argumento de que Powell deve ser capaz de influenciar outros eleitores para ser elegível para ser presidente, e que é possível trabalhar para que o Fed tenha uma palavra a dizer, então eu não faço). Esses freios e contrapesos aumentam a confiança do mercado na política, mas também podem complicar o gerenciamento de expectativas. Para o mercado, essa independência proporciona estabilidade, mas também pode desencadear volatilidade de curto prazo devido à falta de transparência na tomada de decisões.