🚪 LA FED ABRE LA PUERTA🚪 ... y el mercado de valores se desploma. Hoy, el presidente de la Fed, Jay Powell, dijo que el equilibrio cambiante de los riesgos de inflación y empleo podría justificar un cambio en la política, que es la forma algo sutil de un nerd de las tasas de interés de bendecir tasas más bajas en el futuro. Sin embargo, los inversores lo escucharon alto y claro. Las acciones se dispararon al alza tras el comentario, con las pequeñas capitalizaciones y los sectores sensibles a las tasas liderando la carga. Los recortes de tasas equivalen a tasas más bajas, ¿qué es lo que no puede gustar?!? Sin embargo, esta suposición puede complicarse. Por un lado, los recortes de tasas no siempre conducen a *tasas a largo plazo* más bajas, como esas molestas tasas hipotecarias que han sido molestamente altas. La Fed tiene control directo sobre las tasas ultracortas (estamos hablando de tasas a un día), y sus huellas dactilares suelen ser más fuertes en el extremo más corto de la curva. Sin embargo, la influencia de la Fed en las tasas se desvanece a medida que aumentan los vencimientos de la renta fija. Desde 1970, la reacción del rendimiento a 10 años a los recortes de tasas ha sido un lanzamiento de moneda (un 51% menos en el mes siguiente, un 49% más). En la década de 1980, la era de la inflación obstinadamente alta, a menudo se veía a las tasas a largo plazo rebelarse contra los recortes de la Fed. Ese podría ser el resultado aquí, especialmente porque el propio Powell admitió que la inflación podría subir en los próximos meses (gracias, aranceles). Además, ¿es este el recorte de tasas que queremos? No estoy tan seguro. Si la Fed recorta las tasas mientras admite que la inflación es un problema, hay que pensar que se están desesperando con los problemas del mercado laboral. Los mejores recortes de tasas para el mercado de valores se han producido cuando la Fed ha evitado con éxito una recesión. Me encantan los precios más altos de las acciones. Me encantan las partes golpeadas del mercado de valores que lideran la carga. No puedo pasar por alto los matices importantes aquí. Los recortes de tasas no siempre son el antídoto que quieres que sean.