🚪 FED KNUSER DØREN🚪 ... og aksjemarkedet bryter gjennom. I dag sa Fed-leder Jay Powell at den skiftende balansen mellom inflasjons- og sysselsettingsrisiko kan berettige en endring i politikken, som er en rentenerds noe subtile måte å velsigne lavere renter i fremtiden. Investorer hørte ham imidlertid høyt og tydelig. Aksjene eksploderte høyere på kommentaren, med rentesensitive småselskaper og sektorer som ledet an. Rentekutt tilsvarer lavere priser, hva er det ikke å like?!? Denne antagelsen kan imidlertid bli komplisert. For det første fører ikke rentekutt alltid til lavere *langsiktige renter*, som de irriterende boliglånsrentene som har vært irriterende høye. Fed har direkte kontroll over ultrakorte renter (vi snakker om nattenrenter), og fingeravtrykkene er ofte sterkest i den kortere enden av kurven. Feds innflytelse på rentene blekner imidlertid etter hvert som renteforløpene øker. Siden 1970 har 10-årsrentens reaksjon på rentekutt vært et myntkast (ned 51 % måneden etter, opp 49 %). På 1980-tallet – epoken med hardnakket høy inflasjon – så du ofte langsiktige renter gjøre opprør mot Fed-kutt. Det kan være utfallet her, spesielt siden Powell selv innrømmet at inflasjonen kan bevege seg høyere i månedene fremover (takk, tariffer). Dessuten, er dette rentekuttet vi ønsker? Jeg er ikke så sikker. Hvis Fed kutter renten mens de innrømmer at inflasjon er et problem, må du tro at de blir desperate med arbeidsmarkedsproblemer. De beste rentekuttene for aksjemarkedet har kommet når Fed har lykkes med å unngå en resesjon. Jeg elsker høyere aksjekurser. Jeg elsker nedslåtte deler av aksjemarkedet som leder an. Jeg kan ikke overse de viktige nyansene her. Rentekutt er ikke alltid motgiften du vil at de skal være.