🚪 NGÂN HÀNG DỰ TRỮ MỞ CỬA 🚪 ...và thị trường chứng khoán lao vào. Hôm nay, Chủ tịch Fed Jay Powell cho biết sự thay đổi trong cân bằng giữa lạm phát và rủi ro việc làm có thể đòi hỏi một sự thay đổi trong chính sách, điều này là cách nói tinh tế của một người đam mê lãi suất về việc chấp thuận lãi suất thấp hơn trong tương lai. Nhà đầu tư đã nghe rõ ràng điều đó. Cổ phiếu đã bùng nổ tăng cao sau nhận xét này, với các cổ phiếu nhỏ nhạy cảm với lãi suất và các lĩnh vực dẫn đầu cuộc tấn công. Cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với lãi suất thấp hơn, có gì không thích chứ?!? Tuy nhiên, giả định này có thể trở nên phức tạp. Đầu tiên, việc cắt giảm lãi suất không phải lúc nào cũng dẫn đến lãi suất *dài hạn* thấp hơn, như những lãi suất thế chấp phiền phức đã cao một cách khó chịu. Fed có quyền kiểm soát trực tiếp đối với các lãi suất siêu ngắn hạn (chúng ta đang nói về lãi suất qua đêm), và dấu ấn của nó thường mạnh nhất ở đầu ngắn của đường cong. Tuy nhiên, ảnh hưởng của Fed đối với lãi suất giảm dần khi thời gian đáo hạn của trái phiếu cố định tăng lên. Kể từ năm 1970, phản ứng của lợi suất 10 năm đối với việc cắt giảm lãi suất đã giống như một đồng xu (giảm 51% trong tháng sau, tăng 49%). Trong những năm 1980 — thời kỳ lạm phát cao cứng đầu — bạn thường thấy lãi suất dài hạn nổi loạn chống lại việc cắt giảm của Fed. Đó có thể là kết quả ở đây, đặc biệt là khi Powell tự thừa nhận rằng lạm phát có thể tăng cao hơn trong những tháng tới (cảm ơn, thuế quan). Ngoài ra, đây có phải là việc cắt giảm lãi suất mà chúng ta muốn không? Tôi không chắc lắm. Nếu Fed cắt giảm lãi suất trong khi thừa nhận rằng lạm phát là một vấn đề, bạn phải nghĩ rằng họ đang trở nên tuyệt vọng với các vấn đề trên thị trường lao động. Những đợt cắt giảm lãi suất tốt nhất cho thị trường chứng khoán đã xảy ra khi Fed đã thành công trong việc tránh một cuộc suy thoái. Tôi yêu giá cổ phiếu cao hơn. Tôi yêu những phần của thị trường chứng khoán bị đánh bại dẫn đầu cuộc tấn công. Tôi không thể bỏ qua những sắc thái quan trọng ở đây. Cắt giảm lãi suất không phải lúc nào cũng là thuốc giải mà bạn muốn.