🚪 DIE FED ÖFFNET DIE TÜR🚪 ...und der Aktienmarkt stürmt hindurch. Heute sagte Fed-Vorsitzender Jay Powell, dass das sich verändernde Gleichgewicht zwischen Inflations- und Beschäftigungsrisiken eine Änderung der Politik rechtfertigen könnte, was eine etwas subtile Art für einen Zinsnerd ist, niedrigere Zinsen in der Zukunft zu segnen. Die Investoren hörten ihn jedoch laut und deutlich. Die Aktien explodierten nach diesem Kommentar, wobei zinsempfindliche Small Caps und Sektoren die Führung übernahmen. Zinssenkungen bedeuten niedrigere Zinsen, was gibt es da nicht zu mögen?!? Diese Annahme kann jedoch kompliziert werden. Einerseits führen Zinssenkungen nicht immer zu niedrigeren *langfristigen Zinsen*, wie diesen lästigen Hypothekenzinsen, die unangenehm hoch sind. Die Fed hat direkte Kontrolle über ultra-kurze Zinsen (wir sprechen von Übernachtzinsen), und ihre Fingerabdrücke sind oft am stärksten am kürzeren Ende der Kurve. Allerdings lässt der Einfluss der Fed auf die Zinsen nach, je länger die Laufzeiten von festverzinslichen Anlagen werden. Seit 1970 war die Reaktion der 10-jährigen Rendite auf Zinssenkungen ein Glücksspiel (51 % Rückgang im Monat danach, 49 % Anstieg). In den 1980er Jahren – der Ära hartnäckig hoher Inflation – sah man oft, dass langfristige Zinsen gegen die Zinssenkungen der Fed rebellierten. Das könnte hier der Fall sein, insbesondere da Powell selbst zugab, dass die Inflation in den kommenden Monaten steigen könnte (danke, Zölle). Außerdem, ist das die Zinssenkung, die wir wollen? Ich bin mir da nicht so sicher. Wenn die Fed die Zinsen senkt und gleichzeitig zugibt, dass Inflation ein Problem ist, muss man denken, dass sie verzweifelt wegen der Probleme auf dem Arbeitsmarkt werden. Die besten Zinssenkungen für den Aktienmarkt kamen, als die Fed erfolgreich eine Rezession vermieden hat. Ich liebe höhere Aktienkurse. Ich liebe es, wenn die angeschlagenen Teile des Aktienmarktes die Führung übernehmen. Ich kann die wichtigen Nuancen hier nicht übersehen. Zinssenkungen sind nicht immer das Gegenmittel, das man sich wünscht.