🚪 FRBがドア🚪を割る ...そして株式市場は暴落します。 本日、FRBのジェイ・パウエル議長は、インフレと雇用リスクのバランスの変化により、政策の変更が正当化される可能性があると述べたが、これは金利オタクが将来の金利低下を祝福するやや微妙な方法であると述べた。 しかし、投資家は彼の声をはっきりと聞いた。このコメントを受けて株価は爆発的に上昇し、金利に敏感な小型株とセクターが先頭に立った。利下げは金利の引き下げに等しい、何が好ましくないのでしょうか?!? ただし、この仮定は複雑になる可能性があります。 まず、利下げは、煩わしいほど高かった厄介な住宅ローン金利のように、必ずしも「長期金利」の低下につながるとは限りません。FRBは超短期金利(オーバーナイト金利の話です)を直接コントロールしており、その指紋は曲線の短い端で最も強いことがよくあります。 しかし、債券の満期が長くなるにつれて、FRBの金利に対する影響力は薄れていきます。1970年以来、利下げに対する10年債利回りの反応はコイン投げでした(翌月は51%下落、49%上昇)。1980年代、つまりインフレ率が高止まりしていた時代には、FRBの利下げに長期金利が反発するのをよく見かけました。特にパウエル議長自身が今後数カ月でインフレ率が上昇する可能性があることを認めたことを考えると、それがここでの結果になるかもしれない(関税に感謝する)。 また、これは私たちが望む利下げですか?よくわかりません。FRBがインフレが問題であることを認めながら利下げをするのであれば、雇用市場の問題に必死になっていると考えざるを得ません。株式市場にとって最良の利下げは、FRBが景気後退をうまく回避したときに行われました。 私は株価の上昇が大好きです。私は株式市場の打撃を受けた部分が大好きです。 ここで重要なニュアンスを見逃すことはできません。 利下げは必ずしもあなたが望む解毒剤であるとは限りません。