🚪 ФРС ЛАМАЄ ДВЕРІ🚪 ... І фондовий ринок проривається наскрізь. Сьогодні голова ФРС Джей Пауелл заявив, що зміна балансу ризиків інфляції та зайнятості може виправдати зміну політики, що є дещо тонким способом ботаніка процентних ставок благословити нижчі ставки в майбутньому. Однак інвестори почули його голосно і чітко. Акції вибухнули вище під час коментарів, при цьому лідирували чутливі до ставки невеликі капіталізації та сектори. Зниження ставок дорівнює нижчим ставкам, що може не сподобатися?!? Однак це припущення може бути складним. По-перше, зниження ставок не завжди призводить до зниження *довгострокових ставок*, як ті надокучливі ставки за іпотечними кредитами, які були дратівливо високими. ФРС має прямий контроль над ультракороткими ставками (ми говоримо про ставки овернайт), і її відбитки часто найсильніші на коротшому кінці кривої. Однак вплив ФРС на ставки слабшає в міру збільшення термінів погашення з фіксованим доходом. З 1970 року реакцією 10-річної прибутковості на зниження ставок став підкидання монети (за місяць після цього вона впала на 51%, а потім зросла на 49%). У 1980-х роках — в епоху вперто високої інфляції — ви часто бачили, як довгострокові ставки бунтували проти зниження ФРС. Таким може бути і наслідок, особливо з огляду на те, що сам Пауелл визнав, що інфляція може зрости в найближчі місяці (спасибі, тарифи). Крім того, чи це те зниження ставки, якого ми хочемо? Я не впевнений. Якщо ФРС знижує ставки, визнаючи, що інфляція є проблемою, ви повинні думати, що вони впадають у відчай через проблеми на ринку праці. Найкраще зниження ставок для фондового ринку відбулося, коли ФРС успішно уникла рецесії. Мені подобаються вищі ціни на акції. Мені подобаються побиті частини фондового ринку, які лідирують у цій справі. Тут я не можу обійти увагою важливі нюанси. Зниження ставок не завжди є протиотрутою, якою ви хочете її бачити.