🚪 LA FED OUVRE LA PORTE🚪 ...et le marché boursier s'engouffre à l'intérieur. Aujourd'hui, le président de la Fed, Jay Powell, a déclaré que l'équilibre changeant entre les risques d'inflation et d'emploi pourrait justifier un changement de politique, ce qui est une manière quelque peu subtile pour un passionné des taux d'intérêt de bénir des taux plus bas à l'avenir. Les investisseurs l'ont entendu haut et fort, cependant. Les actions ont explosé à la hausse suite à ce commentaire, avec les petites capitalisations sensibles aux taux et les secteurs en tête de la charge. Des baisses de taux équivalent à des taux plus bas, qu'est-ce qu'il y a à ne pas aimer ?!? Cependant, cette hypothèse peut devenir compliquée. D'une part, les baisses de taux ne mènent pas toujours à des *taux à long terme* plus bas, comme ces maudits taux hypothécaires qui sont désagréablement élevés. La Fed a un contrôle direct sur les taux ultra-courts (nous parlons des taux au jour le jour), et son influence est souvent la plus forte sur le bout court de la courbe. Cependant, l'influence de la Fed sur les taux s'estompe à mesure que les maturités des titres à revenu fixe augmentent. Depuis 1970, la réaction du rendement à 10 ans aux baisses de taux a été un coup de dés (baisse de 51 % dans le mois qui suit, hausse de 49 %). Dans les années 1980 — l'ère d'une inflation obstinément élevée — on voyait souvent les taux à long terme se rebeller contre les baisses de la Fed. Cela pourrait être le résultat ici, surtout puisque Powell lui-même a admis que l'inflation pourrait augmenter dans les mois à venir (merci, tarifs). De plus, est-ce la baisse de taux que nous voulons ? Je n'en suis pas si sûr. Si la Fed baisse les taux tout en admettant que l'inflation est un problème, il faut penser qu'elle devient désespérée face aux problèmes du marché du travail. Les meilleures baisses de taux pour le marché boursier ont eu lieu lorsque la Fed a réussi à éviter une récession. J'adore les prix des actions plus élevés. J'adore les parties malmenées du marché boursier qui mènent la charge. Je ne peux pas ignorer les nuances importantes ici. Les baisses de taux ne sont pas toujours l'antidote que vous souhaitez qu'elles soient.