🚪 ФРС приоткрывает дверь 🚪 ...и фондовый рынок прорывается внутрь. Сегодня председатель ФРС Джей Пауэлл заявил, что изменяющийся баланс рисков инфляции и занятости может потребовать изменения в политике, что является довольно тонким способом для любителей процентных ставок одобрить более низкие ставки в будущем. Инвесторы услышали его громко и ясно. Акции резко выросли после этого комментария, при этом чувствительные к ставкам малые компании и сектора возглавили рост. Снижение ставок означает более низкие ставки, что тут не нравится?!? Однако это предположение может усложниться. Во-первых, снижение ставок не всегда приводит к снижению *долгосрочных ставок*, таких как эти надоедливые ипотечные ставки, которые остаются раздражающе высокими. ФРС имеет прямой контроль над ультра-краткосрочными ставками (мы говорим о ставках на ночь), и его влияние часто наиболее заметно на коротком конце кривой. Тем не менее, влияние ФРС на ставки ослабевает по мере увеличения сроков погашения фиксированного дохода. С 1970 года реакция 10-летней доходности на снижение ставок была как подбрасывание монеты (снизилась на 51% в месяц после, увеличилась на 49%). В 1980-х — эпохе упрямо высокой инфляции — вы часто видели, как долгосрочные ставки восстают против снижения ставок ФРС. Это может быть результатом и в данном случае, особенно поскольку сам Пауэлл признал, что инфляция может вырасти в ближайшие месяцы (спасибо, тарифы). Также, это то снижение ставок, которое мы хотим? Я не так уверен. Если ФРС снижает ставки, признавая, что инфляция является проблемой, вы должны подумать, что они становятся отчаянными из-за проблем на рынке труда. Лучшие снижения ставок для фондового рынка происходили, когда ФРС успешно избегала рецессии. Мне нравятся высокие цены на акции. Мне нравятся обесцененные части фондового рынка, возглавляющие рост. Я не могу игнорировать важные нюансы здесь. Снижения ставок не всегда являются тем противоядием, которым вы хотите, чтобы они были.