Macam bagaimana saya berpikir tentang @bulletxyz_ Saya pada dasarnya membuat matriks pembayaran teori permainan untuk hasil potensial Bullets vs drift berdasarkan dua faktor 1) Eksekusi & Likuiditas - kecepatan pencocokan pesanan, kualitas pengisian, kedalaman buku 2) UI/UX - antarmuka pengguna, orientasi, dan pengalaman produk. Saya menetapkan probabilitas untuk setiap hasil (berdasarkan penilaian saya sendiri) dan mengalikannya dengan imbalan yang sesuai untuk menghitung Nilai yang Diharapkan (EV) di setiap sel. Eksekusi adalah pendorong utama - Eksekusi > Drift menyumbang ~91% dari total EV (8,45 dari 9,25). - Jika Bullet hanya cocok dengan Drift saat eksekusi, kenaikan turun tajam menjadi 1,0 EV. - Jika eksekusi tertinggal dari Drift, model mendekati titik impas (total -0,2 EV). Takeaway: Ini pada dasarnya adalah taruhan yang dipimpin oleh eksekusi. UI adalah pengganda performa - Kolom UI yang lebih baik = 6,9 EV (~75% dari kelebihan). - UI yang sama masih positif (2,4 EV), tetapi UI yang lebih buruk mengikis pengembalian (-0,05 EV). Takeaway: UI yang lebih baik memperkuat pengembalian tetapi tidak dapat menggantikan kepemimpinan eksekusi. Risiko terkonsentrasi dalam satu kuadran - Sebagian besar hasil berasal dari Eksekusi Lebih Baik + UI Lebih Baik (5.2 EV) dan Eksekusi Lebih Baik + UI Sama (2.6 EV). - Meleset di salah satu dimensi dan pengembalian memburuk dengan cepat. Tampilan Pemosisian Jika Bullet mengalahkan Drift pada eksekusi, bahkan dengan UI yang sama, tesisnya berlaku. Jika eksekusi sama atau lebih buruk, keberhasilan bergantung pada dominasi UI - lebih sulit untuk dicapai dan dipertahankan. Strategi dominan adalah bertaruh pada eksekusi yang lebih baik. Arsitektur sequencer tunggal Bullet memberinya kendali atas pengurutan blok, sesuatu yang saat ini tidak dapat ditandingi oleh Drift tetapi bergerak ke arah BAM. Keunggulan struktural ini dapat membuat keunggulan eksekusi lebih mungkin, memiringkan EV sangat menguntungkan Bullet sambil menjaga risiko penurunan tetap terkendali. Argumen tandingan yang jelas adalah bahwa Bullet tidak memiliki dukungan Solana Foundation dibandingkan dengan Drift, atau bahwa Hyperliquid - dengan kode pembuat dan HIP-3 yang akan datang - akan mendominasi pasar. Poin-poin itu valid; Parit Hyperliquid nyata dan berkembang. Tetapi bahkan dengan asumsi Bullet tidak pernah menjadi pesaing langsung Hyperliquid berikutnya, kapitalisasi pasar ~$20 juta masih terasa salah harga mengingat kenaikan berbobot probabilitas dalam kerangka EV. Taruhannya di sini bukanlah "Bullet mengalahkan Hyperliquid", melainkan bahwa Bullet dapat mengukir ceruk yang menguntungkan di Solana jika mempertahankan keunggulan eksekusi atas Drift - dibantu oleh sequencer tunggal (ya, risiko tambahan di sini) yang memungkinkan Bullet mengontrol pemesanan blok, sesuatu yang belum dapat ditandingi Drift (meskipun BAM mempersempit celah itu). Tak satu pun dari ini adalah nasihat keuangan.

Asumsi besar di sini dalam putaran potensial/masa depan

Jelas jika putaran di masa depan setinggi itu, MC yang disesuaikan akan tetapi jauh lebih tinggi juga dan oleh karena itu kelipatan p/fcf juga akan jauh lebih tinggi