Wzrost podaży USDe był czymś, co warto zobaczyć. Ale teraz, gdy sUSDe wrócił do ~50 bps powyżej trzymania 4-tygodniowego tbill, jasne jest, że mają problemy z jego wdrożeniem. Jedna czwarta aktywów zabezpieczających znajduje się w USDC lub USDtb. Wzrost jest ograniczony przez pojemność rynku perps.

Chociaż spodziewałbym się, że ogólny rynek kontraktów terminowych będzie nadal rósł w dłuższym okresie, to jest to dobre przypomnienie, że zasoby Etheny są ograniczone, a gdy podaż pozycji kontraktów terminowych odpowiednich do ich handlu maleje, to zostają zmuszeni do parkowania gotówki w ultra-bezpiecznych, niskodochodowych opcjach.

Rzeczą, o której należy pamiętać, jest to, że wzrost Etheny opiera się na korzystnych, głębokich pozycjach perpetualnych. Niezależnie od tego, jak doskonale będą działać, nie mogą rosnąć w nieskończoność bez tego kluczowego wkładu, który również musi rosnąć. Jak wtedy, gdy producenci samochodów nie mogli budować aut z powodu braku chipów.

Więc byki, które oczekują kolejnego wzrostu podaży, muszą pogodzić się z tym, dlaczego miałoby to nastąpić przy coraz niższych zyskach, dlaczego wielkość kontraktów terminowych wzrośnie, aby dostarczyć więcej zasobów, lub dlaczego popyt na nieblokowane USDe miałby wzrosnąć.