USDe 供應量的增加真是令人驚訝。但現在 sUSDe 回到約 50 個基點，超過持有的 4 週國庫券，顯然他們在部署上遇到了困難。四分之一的支持資產是 USDC 或 USDtb。 增長受到期貨市場容量的限制。

雖然我預期整體的永續合約市場在長期內會持續增長，但這提醒我們 Ethena 的輸入是有限的，當適合他們交易的永續合約頭寸供應減少時，他們就會被迫將現金停放在超安全、低收益的選擇中。

需要記住的是，Ethena 的增長是基於有利的深度永續合約頭寸。無論他們執行得多麼完美，如果沒有那個重要的輸入同樣增長，他們也無法無限擴張。就像汽車製造商因缺乏晶片而無法生產汽車的情況一樣。

因此，預期供應會再上升的多頭需要解釋為什麼在收益不斷下降的情況下會發生這種情況，為什麼永續合約的規模會增長以提供更多的輸入，或者為什麼對未質押的USDe的需求會增長。