Creșterea ofertei USDe a fost ceva de văzut. Dar acum, cu sUSDe înapoi la ~50 bps peste un tbill de 4 săptămâni, este clar că au probleme în a-l implementa. Un sfert din activele de susținere sunt în USDC sau USDtb. Creșterea este limitată de capacitatea pieței de perpți

Deși m-aș aștepta ca piața generală a perpilor să continue să crească pe termen lung, acesta este un bun memento că intrările Ethena sunt finite, iar atunci când oferta de poziții de perps adecvate pentru tranzacția lor scade, atunci ei sunt blocați să parcheze numerar în opțiuni ultra-sigure, cu randament scăzut

Lucrul de reținut este că creșterea Ethenei se bazează pe poziții perpetue favorabile și profunde. Indiferent cât de perfect execută, nu pot crește până la cer fără ca acea contribuție vitală să facă același lucru. Ca atunci când producătorii auto nu puteau construi mașini din cauza lipsei de cipuri

Așadar, taurii care se așteaptă la o altă creștere a ofertei trebuie să se împace de ce s-ar întâmpla acest lucru cu randamente din ce în ce mai mici, de ce dimensiunea perps va crește pentru a furniza mai multe inputuri sau de ce cererea de USDe nemizat ar crește