Økningen i USDe-forsyningen har vært noe å se. Men nå med sUSDe tilbake til ~50 bps over å holde en 4-ukers tbill, er det tydelig at de har problemer med å distribuere den. En fjerdedel av støtteaktivaene er i USDC eller USDtb. Veksten er begrenset av perps markedskapasitet

Selv om jeg forventer at det generelle perpsmarkedet vil fortsette å vokse på lang sikt, er dette en god påminnelse om at Ethenas innsatsfaktorer er begrensede, og når tilbudet av perpsposisjoner som passer for deres handel avtar, blir de sittende fast og parkere kontanter i ultrasikre alternativer med lav avkastning

Det man må huske er at Etenas vekst er basert på gunstige, dype evigvarende posisjoner. Uansett hvor perfekt de utfører, kan de ikke vokse til himmelen uten at den viktige innsatsen gjør det samme. Som da bilprodusenter ikke kunne bygge biler på grunn av mangel på brikker

Så okser som forventer et nytt bein opp i tilbudet, må forene hvorfor det ville skje med stadig lavere avkastning, hvorfor perpsstørrelsen vil vokse for å gi flere innsatsfaktorer, eller hvorfor etterspørselen etter usatsede USDe vil vokse