Hloubka: Je 4letý cyklus kryptoměn stále platný? (Kdy utéct z vrcholu) Za prvé, tři nejpravděpodobnější scénáře jsou seřazeny podle priority: Jedna (vysoká pravděpodobnost): Cyklus je "natažený". Býčí trh po půlení již nemusí být striktních 12-18 měsíců, ale bude prodloužen nebo narušen makroekonomickými fluktuacemi a přílivem institucionálního kapitálu, což vytvoří hladší a trvalejší býčí trh. 2. (Možnost): Volatilita "oslabuje". S tím, jak z ETF přichází více institucionálních fondů, se trh stává hlubším a likvidnějším a volatilita extrémního střídání býků a medvědů může oslabit a Bitcoin je spíše "digitálním zlatem" přijatelným pro instituce. Tři (nepravděpodobné): Cyklus "zcela selže". Pokud se makroprostředí bude v budoucnu nadále zpřísňovat, nebo pokud dojde k nepředvídané události "černé labutě", která zcela přebije všechny výhody, které půlení přináší, pak model 4letého cyklu zcela selže. Rozvíjí se pozitivní a negativní logika: 1. Proč cyklus "selhává" nebo "se mění"? Protože nové proměnné zásadně přetvářejí trh. Účast institucionálního fondu: Faktory, jako jsou stablecoiny, kotace amerických akcií, kontinuální nákup akcií mincí (DAT) a předchozí bitcoinové spotové ETF, změnily hru. Přineslo to trvalé, masivní institucionální přílivy, které jsou mnohem větší než kdykoli předtím. Býčí trh již není poháněn pouze drobnými investory, ale tradičními finančními giganty. Tato nová síla převyšuje nabídkový šok z půlení (kde se mezní efekt stále snižuje). Makroekonomie: Trh s kryptoměnami je těsněji než kdykoli předtím spojen s globální makroekonomikou, zejména přímo spojen s měnovou politikou Federálního rezervního systému (úrokové sazby) a globální likviditou. Zralost a diverzifikace trhu: Trh se již netočí kolem bitcoinu. Nové příběhy, jako je Ethereum, Solana a stablecoiny, RWA a AI+Crypto, přitahují velké množství kapitálu a vytvářejí své vlastní nezávislé "malé cykly". Místo pasivního čekání na položení bitcoinu kapitál aktivně hledá nové růstové body, díky čemuž se celý trh nesynchronizuje. 2. Konstantní faktory Historická pravidelnost: Po posledních třech polovinách Bitcoinu (2012, 2016, 2020) vstoupil trh bez výjimky na 12-18 měsíců do býčího trhu. Tento vzorec se opakuje a je výsledkem kombinace nabídkových šoků a rostoucích nákladů těžařů způsobených půlením. Psychologické účinky účastníků trhu: Navzdory mnoha novým proměnným ukazuje analýza dat v řetězci Glassnode, že současný příliv kapitálu a dlouhodobé chování držitelů "odrážejí" vzorce chování ve stejné fázi minulých cyklů. To znamená, že základní dynamika nabídky a poptávky a psychologie investorů jsou stále ve hře. Závěr: Původní dynamika pro půlení stále jen postupně slábne a formování nového cyklu dominují nové makroekonomické faktory a institucionální kapitálové pohony. Účastníci trhu by si neměli jednoduše myslet, že existuje nebo neexistuje 4letý cyklus, ale měli by odvést dobrou práci při alokaci na základě současných složitějších možností. Pokud je těžké to předvídat, nepředvídejte. (Obrázek přes @Foresight_News)