Глибина: Чи діє 4-річний цикл криптовалют? (Коли втекти з вершини) По-перше, три найбільш ймовірні сценарії розташовані в порядку пріоритетності: Один (висока ймовірність): цикл «розтягнутий». Максимум бичачого ринку після халвінгу може вже не бути суворим 12-18 місяцями, а буде розтягнутий або порушений макроекономічними коливаннями та інституційним припливом капіталу, формуючи більш плавний та стійкий бичачий ринок. 2. (Можливість): Волатильність «слабшає». У міру того, як все більше інституційних коштів надходить від ETF, ринок стає глибшим і ліквіднішим, а волатильність екстремального чергування биків і ведмедів може ослабнути, і біткоїн є скоріше «цифровим золотом», прийнятним для установ. Три (малоймовірно): Цикл «повністю дає збій». Якщо макросередовище продовжить затягуватися і надалі, або якщо станеться непередбачена подія «чорного лебедя», яка повністю перекреслить всю вигоду, принесену халвінгом, то модель 4-річного циклу повністю провалиться. Позитивна і негативна логіка розгортається: 1. Чому цикл «дає збій» або «змінюється»? Тому що нові змінні докорінно змінюють ринок. Участь інституційних фондів: Такі фактори, як стабільні монети, лістинги акцій США, безперервна купівля акцій монет (DAT) та попередні спотові ETF на біткойни, змінили правила гри. Це призвело до тривалого, масового інституційного припливу, який набагато більший, ніж будь-коли раніше. Бичачий ринок більше не рухається виключно роздрібними інвесторами, а традиційними фінансовими гігантами. Ця нова сила затьмарює шок пропозиції від халвінгу (коли граничний ефект все ще зменшується). Макроекономіка: Ринок криптовалют тісніше, ніж будь-коли раніше, пов'язаний зі світовою макроекономікою, особливо безпосередньо пов'язаний з грошово-кредитною політикою Федеральної резервної системи (процентні ставки) та глобальною ліквідністю. Зрілість ринку та диверсифікація: Ринок більше не обертається навколо біткойна. Нові наративи, такі як Ethereum, Solana та стейблкоїни, RWA та AI+Crypto, залучають велику кількість капіталу та формують власні незалежні «малі цикли». Замість того, щоб пасивно чекати халвінгу біткоїна, капітал активно шукає нові точки зростання, що робить весь ринок незрівнянним у синхронності. 2. Постійні фактори Історична закономірність: Після трьох останніх халвінгів біткоїна (2012, 2016, 2020 роки) ринок увійшов у бичачий ринок на 12-18 місяців без винятку. Ця закономірність повторюється і є результатом комбінації шоків пропозиції та зростання витрат на майнерів, спричинених халвінгом. Психологічні ефекти учасників ринку: Незважаючи на багато нових змінних, аналіз даних у ланцюжку Glassnode показує, що поточний приплив капіталу та довгострокова поведінка власників «перегукуються» з моделями поведінки на одній і тій же стадії минулих циклів. Це означає, що основна динаміка попиту та пропозиції, а також психологія інвестора все ще відіграють важливу роль. Висновок: Початковий імпульс до халвінгу все ще слабшає, але поступово слабшає, і нові макроекономічні фактори та інституційні стимули капіталу домінують у формуванні нового циклу. Учасники ринку повинні не просто думати, що є або немає 4-річного циклу, а повинні добре попрацювати над розподілом, виходячи з поточних більш складних можливостей. Якщо це важко передбачити, не передбачайте. (Зображення через @Foresight_News)