Es gibt eine echte Spannung im Venture-Bereich zwischen dem Aufbau einer klar definierten Firma und der Freiheit, die absolut besten Renditen zu verfolgen. Die meisten Firmen beginnen damit, sich "Seed-Fonds" zu nennen. Es ist die Standardbezeichnung, besonders wenn Ihr erster Fonds unter 100 Millionen Dollar liegt, es sei denn, Sie sind ein Spinout mit sofortiger LP-Anziehungskraft. Ich hatte kürzlich ein Gespräch mit einem bekannten GP (jetzt ein wichtiger LP in Fonds), der die Idee, sich am ersten Tag als "Seed" zu brandmarken, grundsätzlich ablehnt. Sein Argument war einfach: In dem Moment, in dem Sie sich als Seed-Fonds bezeichnen, haben Sie sich selbst eingeengt. Sie haben die Möglichkeiten begrenzt, bevor Sie überhaupt begonnen haben. Die größten Franchises in der Branche haben sich nie auf eine Phase beschränkt. Sequoia, a16z, Founders Fund haben alle Modelle entwickelt, die auf maximaler strategischer Flexibilität basieren. @JoshuaKushner sprach darüber, als er Thrive gründete. Er vermied absichtlich Phasen- oder Sektorbezeichnungen, weil die gesamte Prämisse darin bestand, die Renditen zu optimieren und nicht in die standardisierte LP-Taxonomie zu passen. Natürlich ist dieses Pitch als Erstmanager brutal schwierig. Es funktioniert hauptsächlich, wenn Sie Stiftungen, Fonds, Pensionskassen und Staatsfonds anziehen können. Ich habe immer darüber nachgedacht, den Aufbau einer Firma als "das Recht verdienen, sich zu erweitern" zu betrachten. Beweisen Sie, dass Sie als Seed-Investor gewinnen können, zeigen Sie echten Vorteil und skalieren Sie dann in eine breitere Strategie. So graduieren oft die interessantesten aufstrebenden Manager zu echten Franchises. Und während "Seed" von 3 Millionen Dollar-Runden zu 10 Millionen Dollar-Runden und zu dem, was wir jetzt 100 Millionen Dollar nennen, driftet, würde ich mir mehr Kreativität in der Portfoliokonstruktion von sowohl GPs als auch LPs wünschen. Venture hat sich weiterentwickelt, und unsere Handbücher zur Portfoliokonstruktion müssen sich mit ihm weiterentwickeln.