Anoche, los discursos de los tres presidentes locales de la Fed enfriaron una vez más las expectativas de recortes de las tasas de interés, y el mercado originalmente pensó que la probabilidad de un recorte de tasas en septiembre era del 80%, pero anoche se redujo directamente al 65% y finalmente volvió a alrededor del 70%. Lo que es aún más interesante es que Nick también escribió un artículo especial en el Wall Street Journal en el que Powell trató de mantener la calma, que también mencionaba el estado de vida actual de Powell: "Powell se lo dijo a sus colegas y no se sintió estresado. A los 72 años, todavía está en la mejor forma de su vida, nadando tres veces por semana y haciendo ejercicio con un entrenador personal. Este régimen ayuda a aliviar el estrés, aunque a veces se despierta en medio de la noche. Esto puede estar diciéndole a todo el mundo que, a pesar de la agitación del mercado, el propio Powell está bastante tranquilo. ¿Es esta una liberación de un cierto tono por adelantado, que no se verá afectado por el mundo exterior y continuará siendo firme e independiente? O bombas de 🤔 humo

Desde la perspectiva de la expansión fiscal 2.0, resuelva la tendencia del mercado en los últimos meses y ¿qué piensa sobre el futuro? El viernes pasado, todos hablaron sobre la reciente tendencia del mercado en el espacio y lanzaron la voz en ese momento. 1. En general, ha habido dos oleadas de tendencias del mercado desde mediados de abril: La primera ola aumentó desde mediados de abril hasta principios de junio y luego se ajustó ligeramente, y la principal fuerza impulsora en esta etapa fue el turno de Trump La segunda ola es desde el comienzo del bombardeo estadounidense de las instalaciones nucleares de Irán hasta el final del conflicto en Irán (lo que implica que Estados Unidos no ha renunciado a su liderazgo mundial). 7. Se pospuso la fecha límite de tarifas en septiembre (en ese momento, el mercado volvería a pagar). La semana pasada, la inflación estuvo en línea con las expectativas y la temporada de ganancias tuvo un buen comienzo. Por supuesto, también hay una característica especial para el mercado de divisas, que es que la Ley de Stablecoin está en la agenda a través de la Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales. Estas dos etapas se caracterizan por: a mediados de abril, BTC reaccionó primero que las acciones estadounidenses, y a finales de junio, las acciones estadounidenses fueron más fuertes 2. ¿Qué piensas sobre el futuro? 1) He hablado antes sobre la importancia de la Ley de la Gran Belleza, lo que significa que las políticas de Trump en su segundo mandato han pasado de políticas de austeridad a políticas expansivas, desde el comienzo de la búsqueda de la reducción de costos y el aumento de la eficiencia hasta el comienzo de la búsqueda del crecimiento económico 2) Mucha gente ignora que la Fed se encuentra en la etapa de contracción de la política monetaria (aumento de las tasas de interés y reducción del balance) en 23-24, representada por la "Ley de Infraestructura" y la "Ley de Ciencia y Chips" de la administración Biden, y la política de expansión fiscal de la "economía de Biden" es la lógica de apoyo más baja de la tendencia del mercado. A finales del 23, estos dos tuits sobre política fiscal y liquidez hablaban de esto. Así que se llama expansión fiscal 1.0, y ahora Trump es expansión fiscal 2.0. A medio y largo plazo, ha formado un nuevo soporte para el mercado, y es probable que los tipos de interés que acompañarán a la expansión fiscal 2.0 en el futuro sigan bajando (uno o dos recortes de tipos de interés este año y continuarán el próximo, y siguen manteniendo el juicio de flexibilización limitada en los próximos dos años en el tercer trimestre del año pasado). 3) La mayor fuerza impulsora del mercado de divisas radica en la ola de stablecoins, la tendencia de convergencia de divisas y acciones, la implementación real de RWA y la mayor adopción masiva La expansión fiscal 2.0 es la lógica de apoyo más baja de todo el macromercado, y el proyecto de ley de stablecoin y el proyecto de ley de estructura del mercado de activos digitales son la lógica de apoyo para los criptoactivos, que es una base sólida para el mercado a mediano y largo plazo. 3. ¿Cuáles son los posibles riesgos en el futuro? 1) Sin embargo, se ha hablado antes de que la mayor restricción política de la expansión fiscal 2.0 es que la escala de la deuda de EE.UU. es cada vez mayor, aunque no hay una crisis de impago en los bonos estadounidenses, pero habrá un riesgo de que el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo suprima el apetito por el riesgo del mercado y afecte a los activos de riesgo 2) A corto plazo, la fecha límite arancelaria del 1 de agosto, ¿qué quiere Trump antes de los aranceles? En el tweet El riesgo es que Trump no ceda en absoluto, y es difícil que la UE, Japón y Corea del Sur se comprometan (creo que las concesiones de Trump que esperan no son grandes), y los nuevos aranceles se implementarán el 1 de agosto, lo que tendrá un cierto impacto en el mercado. La semana pasada, el Wall Street Journal dijo que Trump renunció a despedir a Powell precipitadamente bajo la persuasión de Bescent, y hoy Trump emitió un artículo que decía "No necesito que nadie me explique la poderosa relación, solo yo se la explico a los demás", y la ira es visible. No podemos esperar que Trump se comprometa todo el tiempo. Por supuesto, si no hay discusión y anuncio directo del aterrizaje, personalmente creo que el impacto debería ser mucho menor que el nivel de principios de abril, y el mercado de valores de EE. UU., es decir, el ajuste a pequeño nivel del mercado de divisas, naturalmente se verá afectado. Luego Bescent se presentó para mediar, y es posible agregar tarifas y luego reducirlas, y luego será una oportunidad para volver a subirse al autobús. A corto plazo, también debemos prestar atención a la tendencia de la inflación, y mi opinión personal siempre ha sido que el aumento de la inflación de las materias primas provocado por los aranceles se verá cubierto por el debilitamiento de la inflación de la energía y la inflación de la industria de servicios En general, la lógica a mediano y largo plazo es sólida, y habrá varios shocks de riesgo de pequeño nivel en el medio para impulsar correcciones y ajustes del mercado, pero la probabilidad de un shock de riesgo súper grande similar al de marzo y abril no es alta para los individuos.

La razón principal del ajuste del mercado es que los datos del IPP han causado preocupaciones sobre la inflación del mercado, por lo que es necesario mirar dos aspectos para revertirlo más adelante, de lo contrario será difícil revertirlo antes de eso, que también es la razón por la que se dijo que fluctuará en el corto plazo. Estos dos aspectos son: 1. ¿Qué piensa el banco central? ¿Qué piensa Powell sobre el núcleo y dónde está el ángulo del equilibrio entre el empleo y la inflación? ¿Es la inflación de los servicios en el IPP un factor estacional puntual o persistente? La inflación está aumentando, el empleo se ha debilitado, ¿qué sistema de juicio tiene más peso después de eso? Personalmente, espero que haya signos de aumento de la inflación en el tema anterior de la independencia, y es difícil hacer que la actitud de Lao Bao sea moderada, y existe una alta probabilidad de que solo sea una declaración neutral para ver la tendencia de los datos de seguimiento. Por supuesto, algunos amigos dijeron que incluso si la actitud neutral de Powell se considera agresiva para el mercado, depende del impacto del ajuste de choque en las expectativas del mercado en los últimos días. 2. ¿Qué pasa con los datos de seguimiento? En julio, la industria de servicios subió en el IPP, debido al hecho de que la inflación de las materias primas aún no se ha comportado, pero la inflación de la industria de servicios ha comenzado a aumentar y está comenzando a preocuparse por los datos posteriores. Por lo tanto, los datos del PCE de julio que se publicarán la próxima semana son muy importantes, y algunos amigos sienten que el PPI ha decidido que el PCE de julio no será muy bueno. Mirando las expectativas de Nick del Wall Street Journal para el PCE de julio, después del PPI, las expectativas de las instituciones para el PCE de julio no son muy escandalosas, lo que debería ser una posible diferencia de expectativas, a la que vale la pena prestar atención. Si los datos están realmente bien, la razón más importante posible debería ser esta

La razón principal del ajuste del mercado es que los datos del IPP han causado preocupaciones sobre la inflación del mercado, por lo que es necesario mirar dos aspectos para revertirlo más adelante, de lo contrario será difícil revertirlo antes de eso, que también es la razón por la que se dijo que fluctuará en el corto plazo. Estos dos aspectos son: 1. ¿Qué piensa el banco central? ¿Qué piensa Powell sobre el núcleo y dónde está el ángulo del equilibrio entre el empleo y la inflación? ¿Es la inflación de los servicios en el IPP un factor estacional puntual o persistente? La inflación está aumentando, el empleo se ha debilitado, ¿qué sistema de juicio tiene más peso después de eso? Personalmente, espero que haya signos de aumento de la inflación en el tema anterior de la independencia, y es difícil hacer que la actitud de Lao Bao sea moderada, y existe una alta probabilidad de que solo sea una declaración neutral para ver la tendencia de los datos de seguimiento. Por supuesto, algunos amigos dijeron que incluso si la actitud neutral de Powell se considera agresiva para el mercado, depende del impacto del ajuste de choque en las expectativas del mercado en los últimos días. 2. ¿Qué pasa con los datos de seguimiento? En julio, la industria de servicios subió en el IPP, debido al hecho de que la inflación de las materias primas aún no se ha comportado, pero la inflación de la industria de servicios ha comenzado a aumentar y está comenzando a preocuparse por los datos posteriores. Por lo tanto, los datos del PCE de julio que se publicarán la próxima semana son muy importantes, y algunos amigos sienten que el PPI ha decidido que el PCE de julio no será muy bueno. Mirando las expectativas de Nick del Wall Street Journal para el PCE de julio, después del PPI, las expectativas de las instituciones para el PCE de julio no son muy escandalosas, lo que debería ser una posible diferencia de expectativas, a la que vale la pena prestar atención. Si los datos están realmente bien, la razón más importante posible debería ser esta

Hoy, anunciamos MetaMask USD ($mUSD), la stablecoin nativa de MetaMask. 🦊 MetaMask es la primera billetera de autocustodia en lanzar una moneda estable, y tenemos grandes planes para ella. 🧵👇

😨 Los traders minoristas han dado un giro completo de 180 grados después de que Bitcoin no se recuperara y cayera por debajo de los USD 113K. Las últimas 24 horas han marcado el sentimiento más bajista visto en las redes sociales desde que los temores de guerra del 22 de junio causaron una cascada de ventas de pánico. 🩸 Históricamente, este sentimiento negativo es algo bueno para los comerciantes pacientes que han estado esperando una oportunidad para comprar o agregar mientras hay "sangre en las calles" y el miedo se maximiza. 🧐 Los mercados se mueven en la dirección opuesta a las expectativas de la multitud. Mantenga un pulso sobre la dirección en la que están moviendo sus emociones a continuación con esta útil tabla, en cualquier momento:

Si nos fijamos en el informe de resultados del segundo trimestre de Coreweave, merece aún más la pena hablar de él fuera de horario, con una caída de 11 puntos. 1. Informe financiero general 1) Los ingresos operativos de CRWV en el segundo trimestre fueron de US$1.213 millones, un aumento interanual del 206,7%, muy superior a las expectativas de los analistas de US$1.080 millones, y un aumento interanual del 420% en el primer trimestre. 2) La pérdida neta en el segundo trimestre fue de US$290 millones, una disminución interanual del 10%, y la pérdida en el primer trimestre aumentó un 143% interanual. El beneficio operativo ajustado en el segundo trimestre fue de unos 200 millones de dólares, un 134% más que el año anterior, y alrededor del 550% interanual en el primer trimestre. 3) El EBITDA ajustado para el segundo trimestre fue de 753 millones de dólares, un aumento del 201% interanual, el margen de EBITDA fue del 62% en el segundo trimestre, 1 punto porcentual menos que el año anterior, los analistas esperaban un 61,9%, un aumento de 7 puntos porcentuales interanual al 62% en el primer trimestre. Las razones de la fuerte caída fuera de horario siguen siendo que la tasa de crecimiento interanual se desaceleró desde el 420% (206%) del primer trimestre, que superó las expectativas de los analistas y fue inferior a la del primer trimestre; Las pérdidas de BPA en el segundo trimestre superaron las expectativas, y el extremo inferior de la guía de ganancias operativas en el tercer trimestre fue casi un 17% más bajo que las expectativas de los analistas. 2. Orientación sobre el rendimiento 1) Se espera que los ingresos del tercer trimestre sean de $ 1.26 mil millones a $ 1.3 mil millones, los analistas esperan $ 1.25 mil millones y se espera que los ingresos de todo el año sean de $ 5.15 mil millones a $ 5.35 mil millones, en comparación con $ 4.9 mil millones a $ 5.1 mil millones anteriormente. 2) Se espera que el gasto de capital de todo el año sea de $ 20 mil millones a $ 23 mil millones. 3) Se espera que la ganancia operativa ajustada para el tercer trimestre sea de $ 160 millones a $ 190 millones, los analistas esperan $ 192 millones y se espera que la ganancia operativa ajustada para todo el año sea de $ 800 millones a $ 830 millones, sin cambios con respecto a antes. 3. ¿Qué opina del informe financiero de CRWV? Personalmente, creo que sigue siendo muy bueno, los ingresos de un solo trimestre superaron los mil millones de dólares estadounidenses por primera vez, la tasa de crecimiento de los ingresos y las ganancias operativas siguen siendo muy fuertes, la pérdida aún se encuentra en la etapa de gasto de capital a gran escala y es necesario continuar invirtiendo en la compra de tarjetas y la construcción de centros de datos, que es una inversión a corto plazo, pero está sentando una base sólida para los ingresos a largo plazo. En el segundo trimestre, el monto restante del contrato de desempeño de CRWV fue de US$30,1 mil millones, un aumento del 86% interanual, una tasa de crecimiento interanual del 63% en el primer trimestre (US$25,9 mil millones en el primer trimestre) y un aumento intermensual del 16,2%. El monto restante del contrato de desempeño se refiere a la empresa que ha firmado un contrato o incluso ha recibido parcialmente efectivo pero aún no ha realizado su negocio, y no puede reconocerse como ingresos trimestrales, pero significa que el desempeño y los ingresos en los próximos trimestres o incluso uno o dos años están garantizados. Mientras el monto restante del contrato de desempeño continúe creciendo, significa que la demanda descendente es muy fuerte y los ingresos futuros de la empresa están garantizados. 4. Y el diseño del negocio también es muy estable 1) La compañía ha firmado contratos de expansión con clientes de hiperescala (como OpenAI, Microsoft) y ha agregado clientes de grandes empresas y startups de IA. La adquisición de Weights & Biases agrega 1.600 nuevos clientes, mejorando la diversificación de clientes y expandiendo la cartera. Los nuevos clientes incluyen miles de millones de dólares en contratos de varios años de Moon Valley (usando NVIDIA GB200 NVL 72), Morgan Stanley y Goldman Sachs. 2) La potencia activa al cierre del 2T fue de casi 470 MW, y la potencia total contratada aumentó en 600 MW hasta los 2,2 GW. La compañía espera tener más de 900 MW de potencia activa para fin de año. Las nuevas inversiones incluyen un centro de datos de más de $ 6 mil millones en Lancaster, Pensilvania, y una mega empresa conjunta con BlueOwl en Kennyworth, Nueva Jersey 3) Énfasis en la integración vertical: Mayor control y eficiencia a través de la adquisición de Weights & Biases y la adquisición propuesta de Core Scientific, que se espera que ahorre $ 500 millones anuales en 2027. Lanzamiento de nuevos productos, como el almacenamiento de objetos en la capa de archivo y ofertas de capacidad flexible (bajo demanda, pedidos anticipados, al contado) Por supuesto, la fuerte caída fuera de horario también implica la llegada del período de levantamiento de la OPI, el informe de ganancias del segundo trimestre de CRWV en el segundo día de negociación, sus acciones no prohibidas de la OPI marcaron el comienzo del desbloqueo, antes de que desde diferentes canales para saber que muchos de los primeros accionistas de CRWV son muy optimistas, continúen manteniendo. Pero después de todo, la cantidad de levantamiento de la prohibición no es pequeña, y se estima que aún debería haber un pequeño número de personas que opten por caer en la bolsa después de la lista. Pero en general, la lógica comercial sigue siendo muy sólida, y la tasa de crecimiento de los ingresos futuros no es lenta, y el ajuste aún puede estar en el automóvil.

La semana pasada, hablamos sobre si el mercado seguirá siendo volátil en el corto plazo, y el punto clave es que en la reunión anual de bancos centrales mundiales de este viernes, es posible que muchas personas no conozcan el tema de esta reunión anual de bancos centrales, "Mercado laboral en transición: población, productividad y política macroeconómica", que se puede decir que es muy relevante para la situación económica actual en los Estados Unidos. El debate sobre la productividad sobre la inmigración, las poblaciones nativas y la inteligencia artificial se planteará en casi todos los temas, ya sean aranceles, facturas de déficit, fallas por desempleo, gasto de capital, tasas de interés terminales o conferencias de ganancias desde tecnología hasta acciones de consumo. Este es también el enfoque clave del mercado actual: El impulso alcista a mediano y largo plazo es muy claro, desde la expansión fiscal, la aceleración a gran escala de la IA impulsada por la política industrial y el cifrado, los activos centrales también han entrado en el proceso de adquisición a gran escala; Sin embargo, a corto plazo, comenzó a faltar impulso, especialmente los datos del IPP del jueves pasado superaron con creces las expectativas, lo que no fue bueno para el mercado, y luego las expectativas de inflación del viernes pasado también aumentaron lentamente. Como en el tweet anterior en el gran cambio De vuelta en la reunión anual del banco central, tiene sentido observar la actitud agresiva o moderada de Powell: Las expectativas moderadas se están desacelerando en el mercado laboral, la inflación es moderadamente más alta y no se ha disparado a gran escala, y la presión de la deuda es realmente alta; La expectativa agresiva es que los aranceles reflejen que la inflación de las materias primas no es alta, pero la industria de servicios vuelve a ser pegajosa y, por supuesto, también hay una lucha implícita por la independencia de la Reserva Federal. El núcleo sigue siendo el equilibrio de Powell entre el empleo y la inflación, que él prefiere que sea más importante. Personalmente, creo que su mejor actitud es neutral, no para afirmar claramente que recortará las tasas de interés en septiembre, sino para esperar los datos de empleo e inflación de agosto, que generalmente son neutrales para el mercado que está totalmente descontado en los recortes de tasas de interés de septiembre. Powell también dijo en la reunión de tasas de interés de julio que su nuevo marco de tasas de interés es al menos "moderadamente ajustado", y si dominan los riesgos al alza para la inflación, tal posicionamiento de política es razonable, pero si los riesgos a la baja para el empleo y los riesgos al alza para la inflación tienden a equilibrarse, entonces la tasa de política debería reducirse para acercarse a la neutralidad. Por lo tanto, la declaración neutral de Powell es un alivio a corto plazo de las preocupaciones para el mercado, pero también depende de cómo los datos de agosto verifiquen si el fortalecimiento de la industria de servicios en el IPC y el IPP de julio es único o de tendencia.

A fines de junio, también hablamos de Big A, y después de 924 el año pasado, las tres carreras ascendentes fueron suprimidas y finalmente se abrieron paso.