Tärkein syy markkinoiden sopeutumiseen on se, että PPI-tiedot ovat aiheuttaneet huolta markkinoiden inflaatiosta, joten on tarpeen tarkastella kahta näkökohtaa sen kääntämiseksi myöhemmin, muuten sitä on vaikea kääntää ennen sitä, mikä on myös syy siihen, miksi sen sanottiin vaihtelevan lyhyellä aikavälillä. Nämä kaksi näkökohtaa ovat: 1. Mitä keskuspankki ajattelee? Mitä Powell ajattelee ytimestä ja missä on työllisyyden ja inflaation välinen tasapaino? Onko palveluinflaatio PPI:ssä kertaluonteinen kausiluonteinen tekijä vai jatkuva? Inflaatio on nousussa, työllisyys on heikentynyt, millä arviointijärjestelmällä on sen jälkeen enemmän painoarvoa? Henkilökohtaisesti odotan, että edellisessä itsenäisyyskysymyksessä on todellakin merkkejä inflaation noususta, ja Lao Baon asennetta on vaikea tehdä kyyhkysmäiseksi, ja on erittäin todennäköistä, että seurantatietojen trendin näkeminen on vain neutraali lausunto. Tietysti jotkut ystävät sanoivat, että vaikka Powellin neutraalia asennetta pidetään haukkamaisena markkinoita kohtaan, se riippuu shokkikorjauksen vaikutuksesta markkinoiden odotuksiin viime päivinä. 2. Entä seurantatiedot? Heinäkuussa palveluala nousi PPI:ssä, mikä johtuu siitä, että hyödykeinflaatio ei ole vielä kehittynyt, mutta palvelualojen inflaatio on kääntynyt kiihtymään, ja se alkaa huolestua myöhemmistä tiedoista. Siksi ensi viikolla julkaistavat heinäkuun PCE-tiedot ovat erittäin tärkeitä, ja joidenkin ystävien mielestä PPI on päättänyt, että heinäkuun PCE ei ole kovin hyvä. Kun tarkastellaan Wall Street Journalin Nickin odotuksia heinäkuun PCE:lle, PPI:n jälkeen instituutioiden odotukset heinäkuun PCE:lle eivät ole kovin törkeitä, minkä pitäisi olla mahdollinen mahdollinen odotusero, johon kannattaa kiinnittää huomiota. Jos tiedot ovat todellakin kunnossa, suurimman mahdollisen syyn pitäisi olla tämä

Tärkein syy markkinoiden sopeutumiseen on se, että PPI-tiedot ovat aiheuttaneet huolta markkinoiden inflaatiosta, joten on tarpeen tarkastella kahta näkökohtaa sen kääntämiseksi myöhemmin, muuten sitä on vaikea kääntää ennen sitä, mikä on myös syy siihen, miksi sen sanottiin vaihtelevan lyhyellä aikavälillä. Nämä kaksi näkökohtaa ovat: 1. Mitä keskuspankki ajattelee? Mitä Powell ajattelee ytimestä ja missä on työllisyyden ja inflaation välinen tasapaino? Onko palveluinflaatio PPI:ssä kertaluonteinen kausiluonteinen tekijä vai jatkuva? Inflaatio on nousussa, työllisyys on heikentynyt, millä arviointijärjestelmällä on sen jälkeen enemmän painoarvoa? Henkilökohtaisesti odotan, että edellisessä itsenäisyyskysymyksessä on todellakin merkkejä inflaation noususta, ja Lao Baon asennetta on vaikea tehdä kyyhkysmäiseksi, ja on erittäin todennäköistä, että seurantatietojen trendin näkeminen on vain neutraali lausunto. Tietysti jotkut ystävät sanoivat, että vaikka Powellin neutraalia asennetta pidetään haukkamaisena markkinoita kohtaan, se riippuu shokkikorjauksen vaikutuksesta markkinoiden odotuksiin viime päivinä. 2. Entä seurantatiedot? Heinäkuussa palveluala nousi PPI:ssä, mikä johtuu siitä, että hyödykeinflaatio ei ole vielä kehittynyt, mutta palvelualojen inflaatio on kääntynyt kiihtymään, ja se alkaa huolestua myöhemmistä tiedoista. Siksi ensi viikolla julkaistavat heinäkuun PCE-tiedot ovat erittäin tärkeitä, ja joidenkin ystävien mielestä PPI on päättänyt, että heinäkuun PCE ei ole kovin hyvä. Kun tarkastellaan Wall Street Journalin Nickin odotuksia heinäkuun PCE:lle, PPI:n jälkeen instituutioiden odotukset heinäkuun PCE:lle eivät ole kovin törkeitä, minkä pitäisi olla mahdollinen mahdollinen odotusero, johon kannattaa kiinnittää huomiota. Jos tiedot ovat todellakin kunnossa, suurimman mahdollisen syyn pitäisi olla tämä

Tänään julkistamme MetaMask USD ($mUSD) - MetaMaskin alkuperäisen stablecoinin. 🦊 MetaMask on ensimmäinen itsesäilytyslompakko, joka lanseeraa stablecoinin, ja meillä on suuria suunnitelmia sen suhteen. 🧵👇

😨 Vähittäiskauppiaat ovat tehneet täydet 180 sen jälkeen, kun Bitcoin ei ole onnistunut nousemaan ja pudonnut alle 113 000 dollarin. Viimeiset 24 tuntia ovat merkinneet sosiaalisessa mediassa nähtyjä laskusuuntaisia tunteita sen jälkeen, kun kesäkuun 22. päivä sotapelot aiheuttivat paniikkimyyntien sarjan. 🩸 Historiallisesti tämä negatiivinen tunne on hyvä asia kärsivällisille kauppiaille, jotka ovat odottaneet tilaisuutta ostaa tai lisätä, kun "kaduilla on verta" ja pelko on maksimoitu. 🧐 Markkinat liikkuvat vastakkaiseen suuntaan kuin yleisön odotukset. Pidä pulssi siitä, mihin suuntaan he heiluttavat tunteitaan seuraavaksi tämän hyödyllisen kaavion avulla milloin tahansa:

Kun tarkastellaan Coreweaven toisen vuosineljänneksen tulosraporttia, siitä kannattaa puhua vielä enemmän työajan jälkeen, 11 prosenttiyksikön laskulla. 1. Kokonaistaloudellinen raportti 1) CRWV:n liikevoitto toisella vuosineljänneksellä oli 1,213 miljardia dollaria, mikä on 206,7 % enemmän kuin edellisvuodella, mikä on paljon enemmän kuin analyytikoiden odotukset 1,08 miljardia dollaria ja 420 % enemmän kuin vuotta aiemmin ensimmäisellä neljänneksellä. 2) Toisen vuosineljänneksen nettotappio oli 290 miljoonaa dollaria, mikä on 10 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, ja ensimmäisen neljänneksen tappio kasvoi 143 % vuodentakaisesta. Toisen vuosineljänneksen oikaistu liikevoitto oli noin 200 miljoonaa dollaria, mikä on 134 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja noin 550 % edellisvuodesta ensimmäisellä neljänneksellä. 3) Toisen vuosineljänneksen oikaistu käyttökate oli 753 miljoonaa dollaria, mikä on 201 % enemmän kuin vuotta aiemmin, käyttökatemarginaali oli 62 % toisella neljänneksellä, 1 prosenttiyksikön vähemmän kuin vuotta aiemmin, analyytikot odottivat 61,9 %, mikä on 7 prosenttiyksikköä enemmän kuin vuotta aiemmin 62 prosenttiin ensimmäisellä neljänneksellä. Syyt aukioloaikojen jälkeiseen jyrkkään laskuun ovat edelleen se, että vuosikasvuvauhti hidastui ensimmäisen neljänneksen 420 prosentista (206 %), mikä ylitti analyytikoiden odotukset ja oli alhaisempi kuin ensimmäisellä neljänneksellä; Toisen vuosineljänneksen osakekohtaisen tuloksen tappiot ylittivät odotukset, ja kolmannen vuosineljänneksen liikevoitto-ohjeistuksen alapää oli lähes 17 % analyytikoiden odotuksia alhaisempi. 2. Tulosohjaus 1) Kolmannen vuosineljänneksen liikevaihdon odotetaan olevan 1,26–1,3 miljardia dollaria, analyytikot odottavat 1,25 miljardia dollaria ja koko vuoden liikevaihdon 5,15–5,35 miljardia dollaria verrattuna aiempaan 4,9–5,1 miljardiin dollariin. 2) Koko vuoden investointien odotetaan olevan 20–23 miljardia dollaria. 3) Kolmannen vuosineljänneksen oikaistun liikevoiton odotetaan olevan 160–190 miljoonaa dollaria, analyytikot 192 miljoonaa dollaria ja koko vuoden oikaistun liikevoiton odotetaan olevan 800–830 miljoonaa dollaria, ennallaan aiempaan. 3. Mitä mieltä olet CRWV:n taloudellisesta raportista? Henkilökohtaisesti pidän sitä edelleen erittäin hyvänä, yhden vuosineljänneksen liikevaihto ylitti ensimmäistä kertaa 1 miljardi Yhdysvaltain dollaria, liikevaihdon ja liikevoiton kasvuvauhti on edelleen erittäin vahva, tappio on edelleen suurten investointien vaiheessa, ja on tarpeen jatkaa investointeja korttien ostamiseen ja datakeskusten rakentamiseen, mikä on investointia lyhyellä aikavälillä, mutta se luo vankan perustan pitkän aikavälin liikevaihdolle. Toisella vuosineljänneksellä CRWV:n jäljellä oleva tulossopimuksen määrä oli 30,1 miljardia dollaria, mikä on 86 % enemmän kuin vuotta aiemmin, 63 % vuosikasvua ensimmäisellä neljänneksellä (25,9 miljardia dollaria ensimmäisellä neljänneksellä) ja 16,2 % kasvua edellisestä kuukaudesta. Jäljelle jäävällä tulostesopimuksen määrällä tarkoitetaan yhtiötä, joka on allekirjoittanut sopimuksen tai saanut edes osittain rahaa, mutta ei ole vielä harjoittanut liiketoimintaansa, eikä sitä voida kirjata neljännesvuosittaiseksi liikevaihdoksi, mutta se tarkoittaa, että seuraavien vuosineljännesten tai jopa yhden tai kahden vuoden tulos ja liikevaihto ovat taattuja. Niin kauan kuin jäljellä oleva tulosperusteisen sopimuksen määrä jatkaa kasvuaan, se tarkoittaa, että loppupään kysyntä on erittäin vahvaa ja yhtiön tuleva liikevaihto on taattu. 4. Ja liiketoiminnan ulkoasu on myös erittäin vakaa 1) Yhtiö on allekirjoittanut laajennussopimuksia hyperscale-asiakkaiden (kuten OpenAI, Microsoft) kanssa ja lisännyt suuryritys- ja tekoälystartup-asiakkaita. Weights & Biasesin hankinta lisää 1 600 uutta asiakasta, mikä tehostaa asiakkaiden monipuolistamista ja laajentaa tuotevalikoimaa. Uusiin asiakkaisiin kuuluvat useiden miljardien dollarien monivuotiset sopimukset Moon Valleylta (NVIDIA GB200 NVL 72:lla), Morgan Stanleyltä ja Goldman Sachsilta. 2) Pätöteho toisen vuosineljänneksen lopussa oli lähes 470 MW ja sopimuksen kokonaisteho kasvoi 600 MW:lla 2,2 GW:iin. Yhtiö odottaa saavansa yli 900 MW pätötehoa vuoden loppuun mennessä. Uusiin investointeihin kuuluu yli 6 miljardin dollarin datakeskus Lancasterissa, Pennsylvaniassa, ja megayhteisyritys BlueOwlin kanssa Kennyworthissa, New Jerseyssä 3) Vertikaalisen integraation painottaminen: Lisääntynyt hallinta ja tehokkuus ostamalla Weights & Biases -liiketoiminta ja ehdotettu Core Scientificin hankinta, jonka odotetaan säästävän 500 miljoonaa dollaria vuodessa vuonna 2027. Uusien tuotteiden, kuten arkistokerroksen objektien tallennuksen ja joustavien kapasiteettitarjousten lanseeraus (on-demand, ennakkotilattu, spot) Tietenkin aukioloaikojen jälkeinen jyrkkä lasku tarkoittaa myös listautumisannin nostojakson saapumista, CRWV:n toisen vuosineljänneksen tulosraportti toisena kaupankäyntipäivänä, sen listautumisannin kieltämättömät osakkeet aloittivat avaamisen, ennen kuin eri kanavista tietää, että monet CRWV:n varhaiset osakkeenomistajat ovat erittäin optimistisia, pitävät edelleen. Mutta loppujen lopuksi kiellon poistamisen määrä ei ole pieni, ja on arvioitu, että silti pitäisi olla pieni määrä ihmisiä, jotka päättävät pudota pussiin listautumisen jälkeen. Mutta kaiken kaikkiaan liiketoimintalogiikka on edelleen erittäin vankka, eikä tuleva liikevaihdon kasvuvauhti ole hidas, ja säätö voi edelleen tapahtua autossa.

Viime viikolla puhuimme siitä, ovatko markkinat edelleen epävakaat lyhyellä aikavälillä, ja olennaista on, että tänä perjantaina pidettävässä maailmanlaajuisten keskuspankkien vuosikokouksessa monet ihmiset eivät ehkä tiedä tämän keskuspankkien vuosikokouksen teemaa "Työmarkkinat siirtymävaiheessa: väestö, tuottavuus ja makrotalouspolitiikka", jonka voidaan sanoa olevan erittäin merkityksellinen Yhdysvaltojen nykyisessä taloustilanteessa. Tuottavuuskeskustelu maahanmuutosta, alkuperäisväestöstä ja tekoälystä nostetaan esiin lähes kaikista aiheista, olipa kyse sitten tariffeista, alijäämälaskuista, työttömyyshäiriöistä, pääomamenoista, päätekoroista tai tuloskonferensseista teknologiasta kuluttajaosakkeisiin. Tämä on myös nykyisten markkinoiden keskeinen painopiste: Keskipitkän ja pitkän aikavälin nousuvauhti on hyvin selvä, sillä julkisen talouden elpyminen, teollisuuspolitiikkaan perustuva tekoälyn laajamittainen kiihdyttäminen ja salauksen ydinresurssit ovat myös tulleet laajamittaisten hankintojen prosessiin; Lyhyellä aikavälillä vauhti alkoi kuitenkin puuttua, varsinkin viime torstain PPI-tiedot ylittivät reilusti odotukset, mikä ei ollut hyväksi markkinoille, ja sitten myös viime perjantain inflaatio-odotukset nousivat hitaasti. Kuten edellisessä twiitissä, suuressa muutoksessa Keskuspankin vuosikokouksessa on järkevää tarkastella Powellin haukkamaista tai kyyhkysmäistä asennetta: Kyyhkysmäiset odotukset ovat todellakin hidastumassa työmarkkinoilla, inflaatio on maltillisesti korkeampi eikä ole noussut suuressa mittakaavassa, ja velkapaineet ovat todellakin korkeat; Haukkamainen odotus on, että tullit heijastavat sitä, että hyödykkeiden inflaatio ei ole korkea, mutta palveluala on todellakin jälleen tahmea, ja tietysti käydään myös implisiittistä taistelua Federal Reserven riippumattomuudesta. Ydin on edelleen Powellin tasapaino työllisyyden ja inflaation välillä, kumpi seikka on hänen mielestään tärkeämpi. Henkilökohtaisesti olen sitä mieltä, että hänen paras asenteensa on neutraali, ei sanoa selvästi, että hän laskee korkoja syyskuussa, vaan odottaa elokuun työllisyys- ja inflaatiotietoja, jotka ovat yleensä neutraaleja markkinoille, jotka ovat täysin hinnoiteltuja syyskuun koronlaskuihin. Powell sanoi myös heinäkuun korkokokouksessa, että hänen uusi korkokehyksensä on ainakin "kohtalaisen tiukka", ja jos inflaation kiihtymisriskit hallitsevat, tällainen politiikka on järkevää, mutta jos työllisyyden ja inflaation kiihtymisen riskit ovat yleensä tasapainossa, ohjauskorkoa tulisi laskea, jotta se siirtyisi lähemmäs neutraalia. Siksi Powellin neutraali lausunto on lyhyen aikavälin helpotus markkinoiden huolenaiheisiin, mutta se riippuu myös siitä, miten elokuun tiedot vahvistavat, onko palvelualan vahvistuminen heinäkuun kuluttajahintaindeksissä ja PPi:ssä kertaluonteista vai trendikästä.

Kesäkuun lopussa puhuimme myös Big A:sta, ja viime vuoden 924:n jälkeen kolme ylöspäin suuntautuvaa ryntäystä tukahdutettiin ja lopulta murtautuivat läpi.

Illalla elokuun inflaatio-odotukset olivat kaikki nousussa, ja kuluttajaluottamusindeksi oli hieman odotettua alhaisempi, ja se palasi muutaman kuukauden takaiseen huonon pehmeän datan tilaan, mikä vaikuttaa markkinatunnelmaan, sillä eilen kerrottiin, että se vaihtelee edelleen lyhyellä aikavälillä. Keskeisenä asiana pitäisi olla Powellin puhe maailmanlaajuisten keskuspankkien vuosikokouksessa ensi viikolla, miten hän näkee odotuksia ylittävien palvelujen tilan ja hyödykeinflaation jäävän odotuksista heinäkuussa ja voidaanko odotuksia vapauttaa tulevista korkokehityksistä.