Inmersión profunda de Renaud Partners: Hylo ¿Por qué Hylo? En Renaud Partners, uno de nuestros principales objetivos durante más de cinco años ha sido apoyar el crecimiento del ecosistema de Solana. @Hylo_so refleja esa visión: es nativo de Solana, no tiene permisos y está diseñado para escalar junto con la cadena. Respaldamos a Hylo desde el principio, ya que son Solana OG que conocemos desde hace años y los productos que están creando, hyUSD y xSOL, son el tipo de primitivas que fortalecen todo el ecosistema. Las stablecoins y el apalancamiento siempre serán pilares de las finanzas onchain. Hylo los está construyendo de una manera descentralizada, escalable y única de Solana. Por eso los apoyamos. Vamos a sumergirnos. Hylo: Resolviendo el trilema de las stablecoins Las stablecoins son la base de la economía onchain. Solo en 2024, facilitaron más de 23 billones de dólares en transacciones, superando a Visa y Mastercard en volumen total de pagos, y representando la gran mayoría de las operaciones en DEX y CEX. Consistentemente constituyeron entre el 20 y el 40% del TVL en los protocolos DeFi. Para muchos usuarios, las stablecoins son el primer y, a veces, único producto criptográfico con el que interactúan. Pero las stablecoins dominantes de hoy en día están centralizadas. USDC y USDT están garantizados por bonos del Tesoro y depósitos bancarios, lo que los deja expuestos a las políticas de la Reserva Federal y la política de los reguladores. Conllevan riesgos de custodia que no se pueden cubrir: las cuentas bancarias pueden congelarse o embargarse en cualquier momento. Y mientras los emisores capturan el rendimiento de los activos de respaldo, los usuarios no obtienen nada del potencial y todo el riesgo de cola. La historia reciente ha demostrado que el control centralizado significa una intervención centralizada: congelar direcciones, bloquear transacciones y dictar accesos. DeFi prometió un sistema financiero abierto y sin permisos. Sin embargo, el dinero que lo impulsa todavía está controlado por un puñado de corporaciones. El trilema de las stablecoins Existen alternativas descentralizadas, pero todas luchan con el trilema de las stablecoins: solo se pueden lograr dos de las tres propiedades: estabilidad de precios, descentralización y eficiencia de capital. -Las posiciones de deuda colateral (como el DAI de Maker) son estables y descentralizadas, pero requieren una fuerte sobregarantía. Eso mata la escalabilidad. -Las stablecoins algorítmicas prometieron eficiencia pero colapsaron espectacularmente, con UST demostrando la fragilidad de esos sistemas. -Los dólares sintéticos (como el USDe de Ethena) son estables y eficientes en términos de capital, pero se basan en intercambios centralizados y estrategias de cobertura complejas, que debilitan la descentralización. Ninguna stablecoin descentralizada ha resuelto aún el trilema mientras escala de manera sostenible. Por qué somos optimistas con Hylo Hylo está probando un enfoque diferente: construir un sistema nativo de stablecoin Solana con dos tokens: hyUSD y xSOL que funcionan en simbiosis. En lugar de depender de tesorerías o coberturas sintéticas, Hylo utiliza tokens de staking líquido como garantía en la cadena. Eso desbloquea el rendimiento directamente de la red mientras mantiene el sistema completamente descentralizado. Somos optimistas porque Hylo aborda dos de las mayores brechas en DeFi en la actualidad: -Una stablecoin verdaderamente descentralizada que no depende de bancos, custodios o garantías fuera de la cadena. hyUSD es resistente a la censura, eficiente en capital y escalable, todo lo que USDC no es. -Un producto de apalancamiento a largo plazo que funciona sin tasas de financiación, riesgo de liquidación o gestión constante de posiciones. xSOL ofrece una exposición dinámica a SOL con reequilibrio gestionado por protocolo, lo que hace que el apalancamiento sea práctico para estrategias a largo plazo. Esta combinación es única. Las stablecoins son pegajosas porque son seguras. Los productos de apalancamiento son atractivos porque son riesgosos. Al emparejar los dos en un solo sistema, Hylo crea equilibrio: la estabilidad de hyUSD está protegida porque xSOL absorbe la volatilidad, mientras que los titulares de xSOL se benefician de la ventaja del crecimiento y el rendimiento del validador de Solana. Cómo funciona Hylo Dos tokens, un pool: Una cesta de LST de Solana respalda tanto a hyUSD como a xSOL. El valor total del grupo de garantías siempre es igual a la suma de las capitalizaciones de mercado de hyUSD + xSOL. hyUSD: Vinculado a 1 dólar, estable, escalable y con rendimiento. Respaldado en su totalidad por activos onchain sin riesgo de custodia. Se puede canjear sin deslizamiento en cualquier momento. xSOL: Una posición larga apalancada tokenizada en SOL sin costos de financiación, sin liquidación y reequilibrio administrado por protocolo. Los holders capturan un alza amplificada cuando SOL se aprecia. Apalancamiento dinámico: el índice de apalancamiento de xSOL se ajusta en función de la oferta y la actividad. La acuñación de hyUSD aumenta el apalancamiento efectivo de xSOL, canjeándolo reduce el apalancamiento. Esto hace que el sistema se equilibre a sí mismo. Rendimiento nativo: Los LST generan rendimiento continuamente. Ese rendimiento fluye hacia el Stability Pool de hyUSD, donde los usuarios que hacen staking de hyUSD generalmente pueden ganar de 2 a 3 veces el rendimiento base de SOL, mientras que son delta-neutrales, que es uno de los rendimientos de stablecoins más altos (15-20% APY) en Solana en este momento. El resultado es un sistema de doble token donde: -hyUSD obtienen un dólar estable y resistente a la censura respaldado por la seguridad y el rendimiento de Solana. -Los titulares de xSOL obtienen un apalancamiento pasivo simple sin el estrés constante de las liquidaciones o las tarifas de financiación. Por qué es importante Las stablecoins son el corazón de DeFi, pero están centralizadas y son extractivas. El apalancamiento es el alma del volumen de operaciones, pero es ineficiente y arriesgado en su forma actual. Hylo reconfigura ambos. -hyUSD puede escalar más allá de los límites de los CDP, ofreciendo una liquidez profunda y sin deslizamientos para Solana DeFi. -xSOL proporciona una exposición apalancada de una manera que es realmente utilizable para los inversores a largo plazo y no solo para los traders diarios. -Juntos, crean un sistema que es eficiente en términos de capital, descentralizado y alineado con el espíritu de Solana. Con miles de millones en SOL apostados y una creciente demanda tanto de activos estables como de apalancamiento, Hylo está construyendo productos que DeFi realmente necesita. Y el crecimiento inicial refleja esa demanda: Hylo ya ha superado los USD 24 millones en valor total bloqueado, con casi USD 14 millones de hyUSD emitidos, más de USD 10 millones en suministro de xSOL y cerca de USD 11 millones en participación en el Fondo de Estabilidad. Las tarifas del protocolo han superado los $ 360k hasta la fecha, una clara señal de que el uso se está acelerando.